煤炭企业是怎么死的：兼论中国供给侧改革的真正出路

专家解说：2016年4月13日，美国煤炭巨头，全球第三大煤炭生产商，全球最大私营煤炭生产商皮博迪申请破产保护。皮博迪的股价2011年一度超过1000美元，而仅仅过了5年，这个曾经千元的公司在申请破产保护的停牌前，股价只有可怜的2.07美元。这个不是个案。在皮博迪申请破产前，2016年1月，美国第二大煤炭生产商阿奇煤炭公司申请破产。2015年8月，美国煤炭巨头阿尔法自然资源公司申请破产。想知道这些倒下的巨人到底有多大，去拉一下全球煤炭企业2014年产量排名表就知道了（见下表）。上表很清楚：皮博迪全球第三（仅次于中国神华），阿奇第六，阿尔法第十二。这三家公司几乎都是数一数二，可以充国家门面的公司，美国政府完全坐视它们的倒闭破产。事实上，在过去三年里，除了上述三家，美国还有爱国者，沃尔特等30多家煤炭公司申请破产。美国政府没有向其中任何一家企业伸出援手。恰恰是这种放任不管，完全由市场决定生死的态度，美国完成了我们梦寐以求的供给侧去产能：美国08年煤炭产量达到11.71亿吨，2015年产量仅8.96亿，暴跌23.5%。而经过这轮破产潮以后，美国的煤炭可能再也不会作为一个产业出现在经济生活中了。美国煤炭业的产能过剩起源于能源消费结构的内部替代（见下图），这几乎不可逆。2011年至2012年美国页岩气革命的爆发导致天然气的供应陡增，天然气的价格下降了近40%，这促使更多的电力公司转而使用天然气。再加上原油价格的大幅下降，煤炭行业就出现了产能过剩。煤炭价格不断下滑，煤炭消费量不断下降，这不断就压缩了煤炭企业的利润空间。成本高的煤炭企业要么转型，要么死去，无论哪种，这个行业的产能都会被压缩。这也是我们看到的现象，在美国，一些煤企选择了转向新能源方向，另一些继续坚守阵地，无力撑下去了就申请破产。我们可以设想一下，如果美国政府出手干预市场，这些煤企得以苟延，那结局恐怕就是另一番景象。无论是皮博迪，还是阿尔法，在提到它们破产的末路时，总是离不开提它们的债务。以阿尔法为例，2009年，阿尔法以20亿美元收购了当时美国第四大煤炭公司FCL，2011年，阿尔法以71亿美元收购了梅西能源公司，因收购阿尔法负债累累，截至其申请破产时，它仍然有超过30亿美元的债务。在没有政府兜底的时候，它尚且如此大手笔的扩张，那在政府的兜底下，笔者倾向于相信它会更加疯狂的扩张。如果是如此，那么美国可能今天也面临着类似中国的问题，庞大臃肿的煤企绑架了国家的巨量资源。美国政府没有这么做，而是让市场做了选择，跑不下去的企业就自己歇菜。美国人百拍不厌的电影有两类，一类是宣扬高大上个人英雄情节的人文片，一类是那些不死的僵尸恐怖片。这些僵尸的恐怖之处在于：一是不死，二是咬了其他正常人后，被咬者也将成为僵尸。已完全不适应能源需求结构调整的煤炭行业，在美国人眼里，明显就是僵尸：救它们，会拖累一堆正常公司也变成僵尸。所以，美国人选择了走桥上过河：自谋生路，让市场来决定你的生死。

专家解说：你说呢...