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解释影响沪深300指数期货价格的因素

来源:新能源网
时间:2024-08-17 11:19:31
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解释影响沪深300指数期货价格的因素【专家解说】:(1)宏观经济及企业运行状况。 一般来说,在宏观经济运行良好的条件下,股票价格指数会呈现不断攀升的趋势;在宏观经济运行恶化的背景下

【专家解说】:(1)宏观经济及企业运行状况。   一般来说,在宏观经济运行良好的条件下,股票价格指数会呈现不断攀升的趋势;在宏观经济运行恶化的背景下,股票价格指数往往呈现出下滑的态势。同时,企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关,当企业经营效益普遍不断提高时,会推动股票价格指数的上升,反之,则会导致股票价格指数的下跌。这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。      在主要的经济指标中,除了GDP增长率以外,国际贸易收支良好,有利于股指上涨。因为贸易收支上升,表示本国经济竞争力相对为强,同时货币供给量增加。实际可支配收入增加,则股指上涨。实际可支配收入作为经济成长指标,表明国内需求将随国民收入上升而增加,只要没有引发通货膨胀的压力,就是对经济有利。存贷比率的变化对股指也有影响。存贷比率是贷款余额和存款余额之比。一般来说,存贷比率过高或过低对经济都不利。非农业就业人口增加,表示就业人口大都从事工业产业或服务业,象征经济景气活络,对股市利多。同时失业率上升代表经济成长缓慢或走下坡路, 对股指不利。同样,零售销售额增长表明经济景气活络, 对股市有利。但要留意将来政府可能采取紧缩政策。   另外,在经济全球化的今天,一国的经济也会受到世界经济的影响。尤其在我国,对外贸易额在改革开放以来连年快速增长,对外贸易已成为我国经济发展的重要动力之一,因此分析我国的股指期货走势,也必须关注世界经济的整体形势。比如,关注美国道琼斯指数、香港恒生指数、日经225指数等。当然,随着中国经济和股市总规模的增长,人民币的缓慢升值,沪深300指数走势的独立性也会越来越明显。   (2)利率、汇率水平的高低及趋势。   通常来讲,利率水平越高,股票价格指数会越低。其原因是,在利率高企的条件下,投资者倾向于存款,或购买债券等,从而导致股票市场的资金减少,促使股票价格指数下跌;反之,利率水平越低,股票指数就会越高。因为利率太低使存款和购买债券无利可图,使越来越多的投资者转而投向股票市场,从而拉动股票价格指数的上升。在世界经济发展过程中,各国的通货膨胀、货币汇价以及利率的上下波动,已成为经济生活中的普遍现象,这对期货市场带来了日益明显的影响。但最近几年,西方国家往往在银行利率上升时,股票市场依然活跌,原因是投资者常常在两者之间选择:银行存款风险小,利率较高,收入稳定,但不灵活,资金被固定在一段时间内不能挪作它用,并且难以抵消通货膨胀造成的损失。而股票可以买卖,较为灵活,风险虽大,但碰上好运,可获大利。所以,在银行利率提高的过程(原来较低)下,仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股票交易。有关汇率的讨论基本与利率相仿,即本币的升值,有利于进口,不利于出口。而有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析。   (3)资金供求状况与通胀水平及预期。   当一定时期市场资金比较充裕时,股票市场的购买力比较旺盛,会推动股票价格指数上升,否则,会促使股票价格指数下跌。比如目前国内大量的外汇储备,导致货币供给量增加,通常会导致股指价格上涨。当然,资金过于充裕,也可能引发通货膨胀。再如政府支出增加,通常也会推动股票价格指数的上升。因为政府支出增加,将使国内资金充裕。同样,社会货币供应量的增减对股指也有影响。通常,货币供应量增加,社会一部分闲置资金就会投向证券交易,从而抬高股价;相反,货币供应量减少,社会购买力降低,股价也必然下跌。由货币供应量不断增大而导致的通货膨胀,在一定限度内对生产有刺激作用,因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加,所以在银行利率不随物价同比例上升的条件下,人们为了保值,将不再热心于存款,而转向投资股票。但是,如果通货膨胀上升过猛,甚至超过两位数,那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足,加剧生产过剩,导致经济危机,最终使股票价格下跌。   为何通货膨胀率水平特别高,可能导致股市下跌呢?由于通货膨胀的压力,提高利率可能增加股票卖压。再如原油价格特别高,也可能对股指不利。由于石油为目前工业界最主要的能源,因此油价上升即反映工业界成本提高,企业预期收益降低。一般来说,股市上涨黄金价格下挫。因为投资者普遍对经济前景看好,资金大量流向股市,股市投资火爆,金价则下降。当然金价的高低更多地与美元汇率有关系。所幸的是中国目前GDP增长率在10%以上,通货膨胀率控制在2%以内,是名副其实的高增长、低通胀。而最近国际原油价格的大幅下跌将为经济稳步成长提供动力。   (4)指数编制方法。   股票价格指数的波动虽然与宏观经济的变动紧密相关,但也与编制方法存在一定的联系,特别是成分指数的变动与所选择的样本公司关系十分密切。比如根据沪深300指数的编制原则,当成分股进行分红派息等活动时,指数不进行人为调整,任其自然回落。因此在年报中报集中期或者一些权重比较大的股票如招商银行、工商银行、宝钢等在分红派息时会对股指产生影响。由于一些个股在指数中所占权重较大,当其经营状况发生变化时,价格可能出现异动,从而改变其流通市值影响股指走势。根据沪深300指数编制原则,成分股原则上每半年调整一次,一般为1月初和7月初实施调整,调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区,排名在240名内的新样本优先进入,排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本,除非该股票影响指数的代表性。另外,对一些权重大的股票,如中国银行在上市第十一个交易日进入沪深300指数。成分股的更换一般提前两周公布。   (5)突发政治安全事件。   股票价格指数的波动,不仅受经济因素的影响,而且受许多突发事件,诸如战争、政变、金融危机、能源危机等的影响。与其他因素相比,突发事件对股票价格指数的影响有两个特点:一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的,因此相当多的突发事件是无法预料的。二是非连续性。即突发事件不是每时每刻发生的,它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁。国家政局稳定使人民对国内经济发展有信心,并使国家国际形象提升,能够吸引国外资金,国家公债发售信用佳,股指表现好。   (6)经济金融政策。   出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等,国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等,这些会对整个经济或某些行业板块造成影响,从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款,随着借款额的增多,银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。在企业收益减少的情况下,虽然他们希望能够稳定股息,但银行为了自身的安全,会支持企业少发或停发股息,因而影响了股票的价格。税收对投资者影响也很大,投资者购买股票是为了增加收益,如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠,那么就能使这些企业的税后利润相对增加,使其股票升值。会计准则的变化,不会实质性地影响股份公司的内在价值,但是会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化,从而影响投资者的价值判断。   分红政策也会对股指价格带来一定的影响。投资者之所以购买股票,是因为它能带来不低于存款利息的红利(而非中国投资者普遍关心的价差收益)。股份公司发行股票的数量,不是取决于它的实际资本拥有量,而是取决于股息的派发量。股息越高,购者越踊跃,股票的价格也越高。但是,股息的增加又取决于企业收益的增长。如果企业发行股票的数量增加了,而增资后的利润却未同步增长,股息将无法维持原有水平,股票价格也会随之下降。欧美国家的一些企业,为了不断发展业务,使企业收益日益增长,把公司的净利润大部分或全部留下,以扩大资本积累,用于生产和经营,只发放少量股息或不发放股息。并且,国家在税收制度上也积极支持。由于企业处于高速发展阶段,股票即使不发或少发股息,对投资者也仍有很大的吸引力。过去在分红问题上,中国流通股股东往往与非流通股股东矛盾对立,不过随着股权分置问题的基本解决,以及其他制度的完善,相信股东们的利益会相对趋于一致。   (7)重大发现、发明。   重大发现对于股价和指数的推动作用是显而易见的,如大的油田、天然气、各种矿藏等的发现。在产业结构调整和转移时期,新产品的开发显得越来越重要,股价也会受到他们的强烈冲击。新产品从开发完成至股价下跌这段时间,可分成三个阶段:当消息传出以后,成了热门话题,此时股价自然会上扬,尤其一旦有人使用投机手段,则更容易暴涨。但经过一段时间股票已经成为人们争相投资的对象,而这种新发明要普及化,需要很长时间,届时新产品还销不出去的话,股价便会下跌。假如最终某个新发明能够提高公司的业绩和利润率,股价会上涨;若没有预期的效果,则跌幅很大。因此,股票交易者必须关注这个规律,牢牢掌握股价波动的主动权。   以上只是就理论上单一因素的变化对指数的影响的一般结论,事实上,许多因素通常是相互交织甚至是矛盾的,这时运用基本分析法,需要把握主要矛盾和矛盾的主要方面,才能揭示未来指数的发展方向。