人民币的汇率变动，对股票有什么影响，为什么？

【专家解说】：　　一、汇率改革出其不意，改变证券市场预期 　　人民币汇率改革出其不意对全球经济运行都产生较大影响。就国内股市而言，汇率改革改变了资产的国际价格以及未来收益，因此对国内股市产生从短期到中长期的系列变化，我们对汇率改革影响证券市场的评价是积极而正面的，并且这种影响的预期将持续下去。 　　二、升值＋对价进一步提升A股的价值 　　当前在股权分置改革过程中，市场估值水平已经降低到了合理的水平，对价的转移支付使得诸如上证50指数和沪深300指数样本股已经降低到基本和香港市场H股接轨的水平。本次人民币升值使得占据沪深市场大部分市值的股票的竞争力进一步上升。可以毫不夸张地说，在股权分置改革和汇率改革两大制度改革的作用下，A股的价值已经具有较强的国际竞争力。 　　A股估值变动趋势 　　从A股的估值变动趋势可以看出，进入7月以来，随着股权分置改革二批试点的公司基本确定对价方案，更具有投资价值的成份股明显转强，并且从市净率上体现出成份股和全市场发散趋势，市场的结构性分化将继续存在。 　　三、汇率改革对行业的影响 　　汇率改革对各行业的影响不一。对于象航空、造纸等需要大量进口的行业是本次汇率改革的最大受益者。而象房地产行业则因为资产计价的原因而产生巨大的财富效应。机械行业重点影响主要集中在中集集团、振华港机，主要对成本和汇兑影响，但是因为人民币升值幅度有限，因此对公司影响是短期的。石化化工行业主要影响体现在成本上，对一些进口较大的公司影响较大。旅游行业中具有出境游组团资格的公司受到正面影响。煤炭行业因为出口数量占总量不大，影响较小，而一些从国外的设备采购将受益。 　　医药行业中的原料药因为有90%出口而受到较大影响。纺织行业因为出口依存度较高，在本次汇率改革中受到的影响较大，但是由于国内的劳动力成本优势，对一些具有较强竞争力的优势企业影响是短暂的。 　　从市场结构分析，本次汇率改革将促使国内行业上市公司进一步加强国际化程度，具有核心竞争力优势的行业公司在国际化过程将继续得到制度改革带来的价值竞争力，而缺乏竞争力的行业公司则会面临继续边缘化的局面，整个市场的结构性调整将伴随着证券市场的国际化进程继续下去。 　　四、对证券市场的影响 　　本次汇率改革对国内证券市场的具体影响主要表现在资产的计价和资金的供给两个方面。 　　在全球经济一体化的影响下，人民币升值使境内资产的境外估值水平一次性的降低，从而提升国内股市的价值。本次改革使人民币资产升值，A、B、H股的基本资产价格相对提升，因此在短暂反映了汇兑对B股的影响后，包括A、B、H股在内的所有人民币股票资产的价值都得到提升。同时由于本次改革幅度较小，市场预期会进一步提升，从而对市场产生正面影响。 　　从资金供应分析，本次汇率变动影响资金最大的是QFII资金，新增60亿美元的额度相对减少了人民币资金2%。但是从长期来看，由于人民币继续升值的预期将长期化，因此可以断定，QFII入市的速度将加快，并且会在较短时期内用完旧额度并申请新的额度。如此实质上是在增加QFII的资金供应量，从而对A股市场形成长期资金供应。 　　QQ:394405900