经济危机是怎么形成的?
来源:新能源网
时间:2024-08-17 12:40:10
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经济危机是怎么形成的?【专家解说】:美国前4大投资银行的雷曼兄弟与美林证券,分别爆出变局,前者申请破产保护,后者被美国银行收购。此一全球飓风立刻席卷全球股市,接著美国最大保险集团的
【专家解说】:美国前4大投资银行的雷曼兄弟与美林证券,分别爆出变局,前者申请破产保护,后者被美国银行收购。此一全球飓风立刻席卷全球股市,接著美国最大保险集团的AIG也面临流动性危机,幸好美国联准会(FED)决定拿出850亿美元取得80%AIG股权来挹注资金。这场风暴不但蔓延至欧洲,以英国情况最危急;同时,也使俄罗斯股市在本上周内已暴跌25%。
今年以来,包括第五5大券商贝尔斯登岌岌可危,房地美、房利美的「二房」风暴,最后以财政部入资来解决。紧接著美林、雷曼兄弟、AIG,目前,美国前五5大投资银行,仅高盛暂时幸免,摩根史坦利也在寻求资金充沛的银行合作,以求安然度过难关。在英国则有最大房贷公司HBOS也受到波及。这些发展说明即使贵为投资机构的龙头,也照样面临被断头的命运。
其实,这一连串的事件,正是次级房贷的后续发展,源头就是导因於房地产市场与金融市场这两个循环的交互影响,形成了金融体系的系统性风险。也因为金融机构彼此之间透过金融商品、金融市场的串连,而达到互相牵动难以切割的局面,只要当中有一部分出问题,就可能迅速蔓延至其他机构,这种系统性的牵连,正是FED与美国财政部不能坐视不管的原因。今年以来美国政府总计已投入9000亿美元来处理相关问题:AIG动用850亿美元,「二房」各1000亿美元,3000亿美元交联邦住宅管理局,融通摩根大通银行870亿美元与290亿美元,前者为挽救雷曼兄弟旗下公司,后者则为了贝尔斯登。此外,至少又融通了2000亿美元给部分银行。
看了这一长串的名单,真的会被金融风暴的复杂性、严重性给搞糊涂,也许只知道风暴强大,但为什麼会演变成这一局面,恐怕就不太能理解了。其实,今日的风暴,远因肇始於1980年代,当时由於70年代面临石油危机,造成战后所建构的国际金融体系,如世界银行、国际货币基金的基石动摇,进而使石油进口国遭遇结构性贸易逆差,石油生产国拥有庞大油元。国际金融市场的正常运作出了问题。於是而有一系列金融自由化的运动。
金融自由化就是让资金在国际间自由流动,以解决国家间、区域间的不平衡。这当中产生了许多的管制松绑与金融创新,也就是证券化与证券商品的兴起。取代传统借贷的商业银行模式,这也是投资银行业能大幅成长的原因。在资金积累与人口结构老化所带来庞大的退休基金,形成庞大资金在国际间快速移动,也是各国股汇市高度连动的基础。
在资金长期过剩的背景下,市场利率趋降,更进一步刺激投机性资金需求,包括股市与房市,再加上各国央行一旦面临投资钝化,包括股市和房市,就会进一步以利率政策来做反向刺激。而低利固然维持房市、股市荣景,但也逼使庞大的基金经理人要另辟路径寻求较高的报酬,於是各种衍生性金融商品应运而生。整个衍生性、结构性商品的概念就是把各种不同风险系数的贷款资产,用极为复杂的加权、杠杆作为运算,得出高出一码、两码报酬的金融商品。只要产品一出,透过庞大行销通路立刻为全球金融机构与投资人所选购。一旦爆发次级房贷这样的风险,原有投资人纷纷要求赎回,这些大的投资银行就像商业银行面临挤兑,立刻就会面临流动性危机而无法支撑。
因此,欲根本性解决此一问题,应该从市场、制度、系统上做根本的改革,否则在金融自由化的前提下,各国金融危机无法隔绝,彼此连动,致使金融风暴犹如海上的台风、飓风一样,只要气压形成,就难免造成灾害。从这个角度,或可探寻金融风暴的根本原因。
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