期货市场的发展历程

【专家解说】：一、期货市场的发展过程 国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 （一）商品期货——标的物为实物商品的期货合约。 1、农产品期货：1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的诞生以及1865年标准化合约被推出。 1. 谷物期货——小麦、玉米、大豆 2. 经济作物——棉花、咖啡、可可 3. 畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩 4. 林产品 ——木材、天然橡胶 2、金属期货：1876年成立的伦敦金属交易所（LME），开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事铜和锡的期货交易。 1. 伦敦金属交易所（LME）——铜（国际定价权）、锡、铅、锌、铝、镍、白银 2. 纽约商品交易所（COMEX）——黄金（1974年推出，国际定价权）、白银、铜、铝 3、能源期货：原油、汽油、取暖油、丙烷 1. 纽约商业交易所（NYMEX） 2. 伦敦国际石油交易所（IPE） （二）金融期货 目前，在国际期货市场上，金融期货已经占据了主导地位。 1、外汇期货（第一种金融期货） 1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出外汇期货合约。 2、利率期货 1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，是世界上第一个利率期货合约。 1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所（CBOT）上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。 3、股指期货 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约。 （三）期货期权 1. 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市。 2. 期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能，但期货交易主要是为现货商提供套期保值的渠道，而期权交易对现货商、期货商均有规避风险的作用。 3. 目前，国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。 4. 目前国际期货市场的基本态势是：商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾（芝加哥期权交易所——CBOE） 5. 芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。 二、国际期货市场的发展趋势 20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发生深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化（电子化的结果）的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，使国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点： 1. 期货中心日益集中——国际中心：芝加哥、纽约、伦敦、东京；区域中心：欧洲大陆、新家坡、香港、韩国 国际期货市场的发展体现在交易品种增加，交投活跃，成交量大，辐射面广，影响力强等方面。 1. 市场规模不断壮大 2. 全球交易量增长速度非常快； 3. 交易量呈现加速增长现象； 4. 全球期货、期权交易量的迅猛增长主要来自于美国以外的交易所。 5. 金融期货的发展势不可挡 2006年全球期货、期权交易量中，金融期货、期权的比例高达91%，商品期货、期权的比例仅为9%。 1. 期权交易后来居上 2000年，全球期权（现货期权和期货期权）交易总量第一次超过了期货交易的总量。 在期货交易中，无论时买进还是卖出期货，其面临的高风险与高收益是对称的，即买卖者可能大赢也可能大亏。然而，在期权交易中，两者得到了分离。 1. 联网合并发展迅猛（原因：1经济全球化2竞争日益激烈3场外交易发展迅速） 欧洲期货交易所（EUREX）现在是世界上最大的期货交易所。 1. 交易方式不断创新——公开喊价和电子化交易 2. 服务质量不断提高 3. 改制上市成为潮流——其形成根源是竞争。 2000年底，芝加哥商业交易所（CME）成为美国第一家公司制交易所。 其他改制的著名交易所：香港交易及结算有限公司，纳斯达克。