基于实物期权理论的风电项目投资评价方法研究

【摘要】：传统的投资决策方法(如净现值法)只适用于期限短、不确定性小的项目投资决策,而实物期权法恰好能克服以上问题。实物期权法弥补了传统投资决策方法的缺陷,可以在不确定性较高的环境下准确地评估项目的价值,相对于传统的评价方法更适合风电项目的投资评价。影响实物期权价值的因素中只有标的资产波动率σ(即市场风险)是引入实物期权方法时应予确认的未知变量,它的取得需要考虑多项风险对项目价值的影响,而准确识别各种风险并精确计算出其对项目价值的影响程度相当困难。因此,可应用BP神经网络算法来模拟项目价值波动率。首先选用3层的BP神经网络模型,包括输入层、隐含层、输出层;然后确定影响项目价值波动率的因素,并模拟计算。实证研究表明,将基于BP神经网络修改后的实物期权方法应用于对风电项目价值的评估,具有充分的理论基础,并且是可行的。但该模型还有一些需要改进的地方,比如在BP神经网络的训练过程中需要大量的样本,这些数据的采集可能会存在问题;在讨论如何确定市场价格波动率时,还可以考虑更多影响因素,从而使计算结果更为准确。 【作者单位】： 东北电力大学经济管理学院;
【关键词】： 实物期权法 净现值法 波动率 BP神经网络模型 不确定性 风电项目价值
【分类号】：F426.61;F224
【正文快照】： 1前言传统的净现值(NPV)法是至今使用最为广泛的一种投资项目评价方法。该方法最大的优势在于考虑了资金的时间价值,能够动态地反映项目的经济价值,但是其自身也存在一定的局限性。首先,认为投资是可逆的。当市场环境发生不利变化时,可以通过变卖或者转让的方式收回成本。但

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