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基于实物期权的污水处理PPP项目特许期决策研究

关注热度:159   来源:新能源学术论文  作者:刘永胜
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【摘要】:公私合作(Public-Private-Partnership, PPP)作为一种能够有效缓解政府部门在公共基础设施投资领域资金不足的融资模式,近年来越来越受到政府部门和私人投资者的青睐。特许期是PPP融资中最重要的参数,它是划分政府和私人投资者利益的时间界限,其合理程度直接关系到项目成败。 在污水处理PPP项目特许期决策不当的背景下,针对传统NPV特许期决策方法的不合理之处,运用实物期权理论构建基于实物期权的污水处理PPP项目特许期决策模型。本文主要做了以下研究: 首先,在前人研究成果基础上,系统地总结污水处理PPP项目特许期的主要影响因素。并就此分析了污水处理PPP项目中存在的各类风险,进一步识别出各类风险对应的实物期权类型,构建一般意义上的基于实物期权的污水处理PPP项目特许期决策模型。其次,以某污水处理处理TOT项目为案例,分析识别出该项目的实物期权,在设计出该项目担保期权的价值模型的基础上,构建了基于担保期权的特许期决策模型。最后,根据原始数据及相关的参数假设编制项目在各年份的现金流量表,运用试算法及蒙特卡洛模拟分别计算出第20年至30年的净现值NPV和相应的担保价值Gi,再通过比较各试算年份的等额回收金与年期望投资回报之间的大小分别得出考虑和不考虑担保期权价值两种情况下项目的特许期大小,最后对担保期权价值做了敏感性分析。计算的结果表明,担保期权实际上增加了项目的真实价值,从而投资者可以在较短的特许期内获得期望投资回报。 将实物期权运用到污水处理PPP项目的研究很少,本文通过系统地分析识别污水处理PPP项目中的实物期权特性,构建基于实物期权的污水处理PPP项目特许期决策模型,为污水处理行业的特许期决策提供一定的理论参考,同时也丰富和深化了实物期权的应用和研究领域。
【关键词】:PPP项目 特许期 实物期权 污水处理 蒙特卡罗
【学位授予单位】:西南交通大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2012
【分类号】:X703
【目录】:
  • 摘要6-7
  • Abstract7-10
  • 第1章 绪论10-14
  • 1.1 研究背景及意义10-11
  • 1.2 研究内容及创新11-12
  • 1.2.1 论文的内容11
  • 1.2.2 论文的创新11-12
  • 1.3 研究方法及技术路线12-14
  • 1.3.1 研究方法12-13
  • 1.3.2 技术路线13-14
  • 第2章 PPP模式与特许期相关研究综述14-26
  • 2.1 PPP项目融资14-16
  • 2.1.1 PPP融资概念与分类14-15
  • 2.1.2 PPP融资的特点15-16
  • 2.2 污水处理PPP项目融资16-19
  • 2.2.1 城市污水处理发展及存在问题16-18
  • 2.2.2 污水处理PPP模式的运用18-19
  • 2.3 PPP项目特许期19-25
  • 2.3.1 PPP项目特许期界定19-20
  • 2.3.2 特许期影响因素综述20-21
  • 2.3.3 特许期决策方法综述21-25
  • 2.4 本章小结25-26
  • 第3章 实物期权基本理论26-34
  • 3.1 实物期权理论基础26-29
  • 3.1.1 实物期权定义26
  • 3.1.2 实物期权分类26-27
  • 3.1.3 实物期权的基本特征27-29
  • 3.2 实物期权法与传统评价方法的对比分析29-31
  • 3.2.1 传统评价方法的局限性29-30
  • 3.2.2 实物期权决策优势30-31
  • 3.3 实物期权定价模型31-33
  • 3.3.1 二叉树定价模型31-32
  • 3.3.2 期权B-S定价模型32-33
  • 3.4 本章小结33-34
  • 第4章 基于实物期权的污水处理PPP项目特许期决策模型34-45
  • 4.1 污水处理PPP项目特许期影响因素34-36
  • 4.2 污水处理PPP项目实物期权识别36-43
  • 4.2.1 不确定性影响因素的实物期权识别36-38
  • 4.2.2 确定性影响因素的实物期权识别38-43
  • 4.3 污水处理PPP项目特许期决策模型构建43-44
  • 4.3.1 基础NPV特许期决策模型43-44
  • 4.3.2 基于期权价值的特许期决策模型44
  • 4.4 本章小结44-45
  • 第5章 某污水处理项目案例分析45-56
  • 5.1 项目背景45-46
  • 5.2 项目风险识别46-47
  • 5.3 项目实物期权识别47
  • 5.4 基于担保期权的特许期决策模型47-49
  • 5.5 项目特许期求解49-54
  • 5.5.1 基本边界条件假设49-50
  • 5.5.2 特许期T的计算50-54
  • 5.6 本章小结54-56
  • 结束语56-57
  • 致谢57-58
  • 参考文献58-62
  • 附件一:试算第24年现金流量表(单位:万元)62-63
  • 附件二:试算第27年现金流量表(单位:万元)63


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关键词: PPP项目

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