基于企业自由现金流模型(FCFF)的股权价值评估

【摘要】：为缓解天然气供需矛盾,优化天然气利用结构,促进节能减排工作,“十一五”以来,国家出台一系列政策措施引导和鼓励民营企业参与国有企业的改制和重组,明确指出支持民间资本参股建设原油、天然气、成品油的储运和管道输送设施及网络。由此某集团公司开放其部分天然气利用业务,使得近期股权投资快速发展,如何衡量企业股权价值,实现对公司的有效管理,进而成为亟待解决的问题。本文在写作过程主要对国内外价值评估领域的研究成果进行总结和分析,对各种价值评估方法在原理、估值过程等方面进行深入的研究,采用比较分析法评析各种方法在估值过程中的适用性和局限性。通过案例分析法针对某天然气利用公司的具体特点选择合适的评估方法,最终采用企业自由现金流模型(FCFF)进行股权价值评估。评估过程中通过企业自由现金流这一模型,结合有关天然利用公司的具体情况及企业所处宏观经济、行业状况,来进行具体项目的预测,进而计算得到某天然气利用公司的股权价值。在估值过程中发现营业利润对股权价值的影响很大,结合天然气利用行业具有公用事业和能源产业的双重特点,发现天然气利用公司无论是与上游天然气供应商还是下游用户的议价能力都十分有限,所以提出了通过提高市场占有率来提升股权价值的合理化建议,最后一方面肯定企业自由现金流量模型运用的可行性和科学性,另一方面指出参数估计的不确定性,并进一步指明以后的研究方向和重点。 【关键词】：天然气利用 股权价值评估 企业自由现金流模型
【学位授予单位】：河北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.22;F406.7
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 导论9-12
• 1.1 研究背景与目标9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究目标10
• 1.2 研究思路10-11
• 1.2.1 研究内容10-11
• 1.2.2 研究方法11
• 1.3 创新点11-12
• 第2章 国内外相关领域研究成果12-17
• 2.1 国外相关领域研究成果12-13
• 2.2 国内相关领域研究成果13-16
• 2.3 文献述评16-17
• 第3章 价值评估方法评析17-28
• 3.1 我国评估准则中价值评估方法概述17-18
• 3.1.1 收益法17-18
• 3.1.2 市场法18
• 3.1.3 成本法18
• 3.2 风险投资机构价值评估方法概述18-23
• 3.2.1 绝对估值法19-22
• 3.2.2 相对估值法22-23
• 3.3 不同价值评估方法的适用性分析23-28
• 3.3.1 绝对估值法的适用性分析23-26
• 3.3.2 相对估值法的适用性分析26-28
• 第4章 自由现金流折现法评析28-38
• 4.1 自由现金流折现法理论基础28-29
• 4.2 企业自由现金流模型（FCFF）29-36
• 4.3 股权自由现金流模型（FCFE）36
• 4.4 两种估值模型的适用性分析36-38
• 第5章 某天然气利用公司股权价值评估38-53
• 5.1 某天然气利用公司股权价值评估方法的适用性分析38-40
• 5.1.1 从价值评估目的出发38
• 5.1.2 从天然气利用业务的特点出发38-39
• 5.1.3 从企业自由现金流模型（FCFF）优点出发39-40
• 5.2 某天然气利用公司经济环境分析40-41
• 5.2.1 宏观经济环境分析40
• 5.2.2 地区经济环境分析40
• 5.2.3 行业环境分析40-41
• 5.3 某天然气利用公司情况分析41-43
• 5.4 根据模型计算企业自由现金流43-52
• 5.4.1 主要项目预测43-49
• 5.4.2 折现率r的确定49-51
• 5.4.3 收益年限的确定51-52
• 5.5 企业股权价值评估结果52
• 5.6 小结52-53
• 第6章 建议及局限性53-55
• 6.1 建议53-54
• 6.1.1 从盈利能力角度提高股权价值53-54
• 6.1.2 从价值管理角度提高股权价值54
• 6.2 局限性54-55
• 参考文献55-57
• 附录57-63
• 致谢63-64
• 攻读学位期间取得的科研成果64

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