华锐风电IPO高定价案例分析

【摘要】：定价是IPO整个环节中最核心的问题，因为IPO定价是否合理决定着股票发行价格是否能体现其真实价值。影响IPO定价的两个最基本因素是IPO的估值方法和IPO的发行定价方式。 在股票上市的过程中，IPO定价是非常重要的环节之一，目前我国普遍存在新股IPO高定价发行的问题，无论是对整个证券市场，还是全社会都带来了很大的负面影响，本文从新股发行定价这一问题入手，意在研究我国新股发行定价问题的根源所在，同时提出加强市场建设，不断完善我国新股发行制度才是解决新股IPO高定价问题的根本方法。 本文以“史上最贵”的沪市主板个股华锐风电为案例对象，就其IPO定价进行研究。IPO定价通常可以分为两个部分，先要对企业进行估值确定企业价值，然后以此为基础，通过选择合理的发行机制来确定影响价格的因素，最终确定发行价格。华锐风电以90元/股高价发行后，市场表现不佳，股价至今从未高过其发行价，由此也引发了市场对该股票的估值争议，本文通过可比公司法中的市盈率法对其重新估值，得出其估值区间应在63-72元之间较为合理，其发行价90元明显属于高定价。华锐风电在高定价的同时，带来了超募资金过多降低资源配置效率，投资者损失惨重等负面影响，所以有必要分析其IPO高定价的原因。通过分析得出了华锐风电IPO高定价的原因，即保荐人、发行人和询价机构各主体存在利益动机，驱使各方抬高股票的发行价以追逐超额收益。华锐风电IPO高定价并不是我国证券市场的个例，究其高价发行的背后也说明我国新股IPO高定价问题的原因所在：我国上市公司存在超募资金动机、相关机构逐利抬高定价、国家法律法规缺失监管不到位，说明我国新股发行定价机制存在的一定缺陷。针对新股IPO高定价的问题，本文最后提出了相应的建议，希望通过加强超募资金的管理、完善新股询价制度、完善信息披露制度三方面不断完善我国新股发行制度，解决新股IPO高定价这一问题。 【关键词】：IPO高定价 估值 市盈率法
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F426.61
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 绪论8-10
• 0.1 研究背景和意义8
• 0.2 创新点8
• 0.3 结构安排8-10
• 第1章 华锐风电 IPO 高定价案例介绍10-15
• 1.1 华锐风电 IPO 定价过程10-12
• 1.2 华锐风电 IPO 高定价的表现12-13
• 1.3 小结13-15
• 第2章 华锐风电 IPO 高定价案例分析15-25
• 2.1 基于市盈率法的华锐风电 IPO 股票估值15-20
• 2.1.1 市盈率法简介15-16
• 2.1.2 选择市盈率法估值的原因16
• 2.1.3 市盈率法重新估值16-20
• 2.2 华锐风电 IPO 高定价的负面影响20-22
• 2.2.1 超募资金20-22
• 2.2.2 投资者损失22
• 2.3 华锐风电 IPO 高定价原因分析22-25
• 2.3.1 保荐人利益驱动22-23
• 2.3.2 发行人利益驱动23-24
• 2.3.3 询价机构利益驱动24-25
• 第3章 我国新股 IPO 高定价原因探析25-29
• 3.1 影响我国新股 IPO 定价高低的因素25
• 3.2 我国新股 IPO 高定价原因分析25-27
• 3.2.1 相关机构逐利抬高定价26
• 3.2.2 法律缺失和监管不到位26
• 3.2.3 上市公司存在资金超募的强大动机26-27
• 3.3 我国新股发行定价机制存在缺陷27-29
• 第4章 案例结论与建议29-32
• 4.1 结论29
• 4.2 建议29-32
• 4.2.1 加强对超募资金的管理29-30
• 4.2.2 完善询价制度30-31
• 4.2.3 完善信息披露制度31-32
• 参考文献32-34
• 致谢34-35

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