2010年以来秋冬季节环渤海动力煤价格走势分析

2010年

9月16日-11月24日，连续10周上涨，累计上涨83元/吨。

在经历了7月份以来的连续小幅回调之后，动力煤价格回调压力已经逐步释放，加之华东地区电煤库存下降、大秦铁路准备开始秋季检修，9月中旬开始秦皇岛港各煤种价格逐步实现止跌回升。

进入10月份，随着冬季取暖用煤高峰逐步来临，下游用户采购力度加大，再加上“千年极寒”概念的炒作，市场恐慌情绪进一步升温，煤价进一步走高。

进入11月份，在国内外各种因素影响下，国内动力煤价格继续上涨。但是，由于下游用户及主要中转港煤炭库存充足，再加上国家采取了包括回收流动性在内的一系列措施对物价进行调控，11月份沿海动力煤价格涨幅逐步放缓，直至月末出现小幅回落。

总结：当年国内煤炭供需两旺，煤炭供应并不存在明显缺口，只是铁路运输瓶颈尚存。在下游用户补库需求增加和大秦铁路检修两方面作用下，煤价季节性波动属于正常情况。煤价之所以涨幅较大，主要是“千年极寒”概念的炒作。

2011年

9月1日-11月2日，连续9周上涨，累计上涨28元/吨。

进入9月份之后，虽然国内原煤产量持续保持较快增长势头，但是西南旱情未见明显缓解，水电出力持续受阻；高耗能产品产量依旧保持较快增长势头；再加上中煤集团在山西井工矿被令停产整顿，大秦铁路启动淡季检修以及国际煤价等利好因素刺激，国内动力煤价格进入9月份便出现连续小幅回升。

进入10月份之后，以秦皇岛港为代表的沿海港口煤炭库存出现显著下滑，部分煤炭企业和贸易商借机不断提高报价。但是，随着电厂电煤库存不断回升，尤其是当市场对国内外经济放缓担忧不断加剧时，市场日渐理性，观望氛围日趋浓厚，部分用煤企业采购积极性明显降低，对煤价涨幅形成明显抑制。

总结：十二五第一年，国内煤炭继续保持供需两旺势头，但煤炭供应同样不存在明显缺口，铁路运输瓶颈继续存在。阶段性补库需求增加和大秦铁路检修仍是刺激煤价小幅回升的重要因素。

2012年

8月23日-10月31日，连续10周上涨，累计上涨17元/吨。

进入8月底，一方面，前期煤价大幅下滑和安全事故频发导致部分煤矿主动或被动减产、限产，7、8月份进口煤到岸量连续回落，煤炭供给受到一定影响；另一方面冬季用煤高峰来临之前电厂补库需求增加，环渤海港口煤炭库存连续回落，再加上大秦铁路秋季检修即将启动，部分用煤企业采购积极性有所增强，市场供求形势出现微妙变化。煤价在维持了近一个月基本平稳之后整体出现小幅回升。

冬储煤采购、大秦铁路检修、港口煤炭库存下滑、以及十八大前后部分煤矿将停产等消息均对煤市形成一定利好，主产区动力煤价格也纷纷出现了不同程度上扬，最终推动沿海动力煤价格在10月份继续回升。但是，由于下游各环节煤炭库存高企，国际煤价持续低位震荡，终端用煤企业采购积极性并未显著提升，煤价上涨较为乏力，涨幅较小。

总结：当年经济增长开始减速，煤炭需求增长放缓，但煤炭产量继续保持增长势头，煤炭供应宽松局面逐步显现。因为素铁路运输瓶颈尚存，在冬季补库需求和大秦铁路检修两方面因素作用下，煤价还是出现了阶段性小幅上涨。

2013年

10月10日-12月25日，连续11周上涨，累计上涨101元/吨。

一方面，由于国内用电需求稳步增加，在冬季用电高峰到来之前，火电企业纷纷加大补库力度；另一方面，国际煤价连续回升，内贸煤采购需求进一步增加，用煤企业派船拉煤积极性显著提高，各大煤炭集团纷纷提价。再加上恰逢大秦铁路进行为期20天的例行检修，港口煤炭调入量受到一定影响，市场热度明显升温，环渤海动力煤价格整体实现止跌回升。

进入11月份，一方面下游用户采购积极性较高，另一方面月初港口煤炭库存已经降至近两年相对较低水平，市场供需再度出现短期失衡，进而推动现货煤价格连续回升。

进入12月份，前期支撑煤价上涨的因素已近大大减弱，煤价上涨动力已经明显不足，但是，由于目前正处于冬季用煤旺季，沿海动力煤价格还是出现了惯性上涨，环渤海5500大卡动力煤平均价格径直突破600元并继续向上。

总结：在煤价经历了近两年下滑之后，环渤海港口煤炭库存降至较低水平（2013年10月底秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存总量和当前接近，不足1000万吨。）。在下游采购需求升温和大秦铁路检修等因素影响下，煤价出现阶段性大幅回升。

2014年

8月28日-12月10日，断断续续15周上涨，累计上涨48元/吨。

9月份，尽管感觉煤价已经逼近底部，有关部门也出台了多项意在帮助煤炭行业脱困的相关措施，主要国有发电集团也被要求适当减少煤炭进口，各大国有煤炭企业也纷纷宣布减少煤炭产量，但是，由于煤炭需求整体依然疲软，电厂煤炭库存整体偏高，用煤企业采购积极性依然不高，环渤海动力煤价格在止跌企稳之后，上涨动力明显不足。

10月8日，有关部分宣布取消煤炭零进口暂定关税，恢复实施最惠国税率，再加上大秦铁路启动秋季检修，几家大型煤炭企业集团集团宣布将10月份港口煤炭价格上调15元/吨。受此带动，10月份环渤海动力煤平均价格也出现了小幅回升。

进入11月之后，受益于龙头煤企于11月初再度带头调价15元/吨，环渤海动力煤价格指数再度连续三周回升。但是，由于电厂煤炭日耗偏低、库存偏高，国际煤价持续低位运行，电厂煤炭采购积极性明显不高，甚至部分用户对煤企上调煤价有所抵触，环渤海港口煤炭库存再度快速回升，煤价进一步上涨阻力逐渐增加。

总结：当年煤炭需求开始下降，煤炭供求整体转向宽松，铁路运输瓶颈基本被打破，大秦铁路检修对市场的影响明显减弱，煤价之所以再度出现阶段性回升，主要是在政策利好支撑下，龙头煤企带头提价提升了市场信心。

2015年

由于需求下滑，供需矛盾突出，秋冬季节煤价持续走低，旺季行情没有出现。

2016年

5月底一直持续至11月初，累计上涨超过200元/吨。

供应压缩过度，而需求却逐步回升，环渤海煤炭库存持续下滑，煤炭供需矛盾突出，最终导致煤价持续上涨。

2017年

利多因素：煤炭需求再现阶段性回升；安全监管导致煤炭产能释放受限；多重因素导致铁路运输瓶颈重现；进口煤价格弹性被压制，各环节煤炭库存普遍处于中等偏低状态。

利空因素：环保导致工业企业限产以及气代煤，最终影响部分煤炭需求；长协煤重新回归，大型用煤企业长协比例均达到50%以上，执行率均达到90%以上。

反应综合价格的环渤海动力煤价格指数仍处于小幅回落态势，而反应市场煤价格的CCI5000和CCI5500价格上周（8月28日-9月1日）已经连续小幅回升。

总而言之，当前，动力煤市场利多因素要强于利空因素，为了避免市场煤价格出现大幅上涨，建议相关部门尽快加大先进煤炭产能释放力度，保障煤炭稳定、充分供应。