焦炭暂难摆脱底部调整

在经济下滑、行业去库存进程中，5月上旬的焦炭多头行情“昙花一现”。尽管焦炭市场供需形势有所改观，企业涨价呼声一浪高过一浪，但下游钢铁价格重回跌势，给产业链各环节产品价格走势蒙上阴影。预计后市焦炭期价仍将以低位箱体振荡走势为主。钢价季节性反弹或渐入尾声3月在钢价短暂反弹带动下，市场供给量明显上升。根据中钢协数据，4月中旬全国粗钢日产量228.02万吨，旬环比大涨5.98%，创历史新高。而盈利改善导致供给压力加大是4月中下旬以来钢价重返跌势的主要原因之一。同时，重点钢企库存持续上升，反映了行业供大于求的形势越来越明显。在季节性需求逐渐步入尾声及供给过剩的情况下，再加上银行一再缩紧对钢材行业的贷款，钢材融资成本增加，本周螺纹钢期货环比跌幅呈扩大之势，钢价季节性反弹或渐入尾声，预计后期价格将重回弱势下跌态势。焦炭市场供应稳定前期受焦炭价格持续下跌影响，独立焦化企业开工率下滑。但进入4月，伴随着焦价企稳预期，加之下游刚性需求提振市场，不同规模焦化厂开工率止跌回升。目前，产能小于200万吨的焦化企业平均产能利用率约76%，100万—200万吨产能焦化企业平均产能利用率约71%，产能大于200万吨的焦化企业产能利用率约85%，整体维持在正常水平。5月随着市场企稳预期提振，加之企业供给刚性影响，焦化企业开工率难有下滑空间，不排除会继续小幅回升。焦炭企业开工率上升对焦炭价格企稳有不利影响。在整个行业话语权缺失和产能严重过剩背景下，未来焦炭价格一旦走强，供给无疑将会出现比较大的回升，从而压制焦炭价格。焦炭市场处于去库存阶段下游企业焦炭库存的下降，更多地体现在地方中小型钢铁厂家，大中型厂家焦炭库存则仍高出平均水平。钢厂方面，焦炭库存维持高位运行，采购平稳。由于盈利状况不佳，多数厂家持续观望，仍以压低焦炭价格为主，也有少数钢厂开始有意少量增加库存。此外，近期天津港焦炭库存创出近3年新高，为280万吨左右。4月钢材价格整体回升，对焦炭价格有所提振，华北局部地区酝酿涨价。但钢材现货市场再度转差，加之期货价格持续下跌，市场担忧情绪再起，可能会致使前期焦炭市场的涨价期待再度成为泡影。但与此同时，焦炭市场也不具备大幅下跌风险，市场当前处于过渡阶段，焦炭期价仍以底部箱体振荡为主，建议在1150—1250元/吨区间内滚动操作。（作者单位：长江期货）