乌克兰局势紧张“挺”油价

近期，油价整体呈现高位振荡走势。虽然目前为原油消费淡季，原油库存达到历史最高水平，但油价并未与往年一样回调至相对低位，这与年初以来乌克兰问题持续恶化有着直接关系。美原油库存居历史高位，库欣库存连降受消费季节性下滑影响，美原油库存出现了持续增长，在过去16周时间里，美原油库存仅有2周下降，其余均增长，截至5月2日当周，美原油库存达到3.976亿桶，而在前期，美原油库存一度接近4亿桶，创1982年美国官方统计库存数据以来最高水平。但与此相对应的是，由于美国库欣地区到海湾炼厂输油管道的持续扩张，库欣地区原油库存在过去14周有13周出现下降，目前已降至2403万桶，仅为去年同期的一半，并创出2008年12月以来的最低水平，而同时海湾地区原油库存升至2亿桶以上，为历史最高水平。而美国原油产量仍在持续攀升。摩根士丹利预计美国库欣地区原油库存将在未来2—3周内降至历史最低水平，即2000万桶以下。乌克兰两州宣布独立上周末，乌克兰东部顿涅茨克和卢甘斯克两州举行了独立公投，这两个地区持续发生武装冲突令居民苦不堪言，因此更多人选择公投支持地方独立，两州于周一宣布独立，并暂定于下周举行公投以决定是否加入俄罗斯。乌克兰外交部表示，此次公投是由俄罗斯授意、组织和资助的，乌克兰方面以及欧美等国均表示不会承认独立公投结果。另外，俄罗斯在此问题上表现出强硬态度，令其与西方国家关系持续紧张，欧美等国接连发起对俄罗斯的制裁，同时警告俄罗斯，如果乌克兰大选因武装力量干涉而不能在本月25日如期举行，俄罗斯将面临进一步制裁。乌克兰问题以及俄罗斯与西方国家的关系时刻牵动着市场的神经，并左右近期国际油价走势，然而事实上，乌克兰并不是主要的能源生产国，虽然俄罗斯是欧洲最大的天然气供应国，且乌克兰是俄欧天然气运输的中转枢纽，但从当前的情况来看，乌克兰危机并未伤及到能源供应之根本，原油市场的供应也并未受到较大影响。不过市场忧虑潜在的供应风险，这对市场心理层面影响较大，一部分避险资金进入原油市场对油价走势形成一定支撑。基金净多持仓增减反复最近几周基金在纽约原油期货上的净多头持仓出现增减反复，3月净多头持仓一度达到42.6万手，创历史最高水平，但在冬季传统消费旺季结束后，基金多头持仓有所下降。此后由于乌克兰危机持续恶化，基金再度增加多头头寸并推升油价至前期高点。不过在接近前高后，投机商获利回吐，高位了结仓位，令净多头持仓量再度下滑，油价随之回落。目前市场仍处于消费淡季，基本面疲弱令油价承压，但乌克兰问题持续发酵对油价形成较强支撑。受近期多空因素影响，投机资金较难进行持续性单边操作，预计净多头持仓仍然是增减反复的状态。总之，在基本面与地缘政治因素的博弈下，预计近期油价仍将高位区间振荡，区间在98—105美元/桶。