山西三大煤企一季度全部亏损 兼并重组有望迎实质动作

今年以来，煤价整体上处于上涨态势，多数煤企也都实现了盈利。但是，山西省同煤集团、潞安集团和焦煤集团今年一季度还是陷入了亏损。

分析师认为，这三大煤炭集团的亏损与成本较高有关。尽管煤价已经上涨，但盈利能力仍较弱，债务负担很重。

近日，继山西省国企改革文件正式出台后，山西省国资委再次要求各省属国企于7月7日前将各集团拟发展的主业进行上报。

下半年，山西省煤炭集团的兼并重组有望迎来实质性动作。

业内认为，全国范围内仅有山西省存在省属七大煤炭集团，资源过于分散，导致了煤炭行业恶性竞争。从上述文件的指导思想来看，山西煤炭资源整合将加速。

三大煤炭集团仍亏损

《证券日报》记者了解到，近日，山西省煤炭集团发布了2017年一季度财务报表，从财务数据来看，尽管从去年开始，煤价已经开始反弹，且今年煤价也处于高位，但山西煤炭集团的盈利能力仍旧不佳。

数据显示，同煤集团一季度实现营业收入378.02亿元，亏损2.91亿元；潞安集团总资产为2083亿元，一季度净利润亏损1400万元。除了同煤集团和潞安集团，焦煤集团一季度也同样陷入了亏损。

没有亏损的两家煤炭集团盈利水平也不尽如人意。晋煤集团一季度实现净利7100万元，阳煤集团一季度实现净利650万元。

广发期货煤炭行业分析师邓舜昨日向《证券日报》记者表示，一季度煤价并不低，上述煤炭集团仍旧亏损与成本较高有关，同时高负债也导致了利息支出较高。以现在煤价来看，亏损的煤企属于个别情况。

值得注意的是，6月26日，财政部发布的全国国有及国有控股企业（以下简称国有企业）利润数据显示，去年同期亏损的煤炭行业，今年实现反转，前五个月持续保持盈利。

虽然煤企已经大面积实现盈利，但山西省这几大煤炭集团仍旧问题较多。

截至2017年一季度末，同煤集团总资产达到2922.85亿元，总负债2482.33亿元，资产负债率84.93%，其他煤炭集团的负债率也都超过80%。

中债资信煤炭行业研究团队指出，潞安集团和晋煤集团作为山西煤炭资源整合主体， 整合的大量地方小煤矿开采条件复杂、安全隐患较多。财务方面，两家公司受前期煤炭行业低迷影响，经营性业务利润均持续亏损，2016年以来随煤价上涨有所改善，但盈利能力仍较弱；资产负债率均在80%以上，债务负担很重，长短期偿债指标表现较差。

兼并重组正在加速

需要一提的是，前不久，山西省国企改革文件正式出台，包括《关于深化国企国资改革的指导意见》（以下简称意见）以及混改、分离办社会、激发企业家活力、加强国企党建4个配套文件。

这意味着煤炭大省的国企改革大幕正式拉开。

近日，山西国资委再次下发通知，要求各省属国企于7月7日前将各集团拟发展的主业进行上报，并计划于7月中旬专门由王一新副省长主持召开会议研究确定。

《通知》表示，为贯彻落实上述意见，切实解决山西省国资国企存在的布局领域分散、结构不合理、专业化不强、同质化竞争等问题，确立省属企业战略定位和发展目标，使省属企业更加聚焦主业，做强做精优势支柱产业，做优做强新兴产业，实现产业转型、布局优化和结构调整，根据省领导指示，拟对各集团企业的主业进行确定。

有煤炭行业分析师向《证券日报》记者表示，山西省这一系列动作，都是为接下来的国企改革做准备。对于煤炭集团来说，明确主业，也是让其集中力量做大煤炭业务。

实际上，上述意见此前也强调过，明确国有企业的主导产业及其发展方向，改变国有资产同质化竞争和产业发展传统化、初级化、低端化的局面，促进国有资本向前瞻性、战略性产业集中，向产业链价值链的中高端集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。

今年以来，已经有不少煤企在开始剥离非主业和不良资产。

5月底，山煤国际发布公告称，公司拟将持有的山煤国际能源集团华南有限公司和山煤国际能源集团忻州有限公司的各100%股权分别转让给山煤有色金属有限公司和山煤农业开发有限公司。

本次资产剥离前，山煤国际已经剥离了7家亏损资产。此次剥离2家不良资产将为公司减少约2.7亿元的业绩负担。 

业内认为，山煤国际作为山煤集团旗下唯一上市平台，未来资产注入可期，同时提高山煤集团的的资产证券化。这也是山西国企改革的主要方向之一。进入2017年下半年，山西煤炭集团的兼并重组值得期待。

《意见》还提出，以行业龙头为依托，对同质化和关联性强的产业、资产适当进行专业化重组，培育大企业大集团，并在积极开 展资本运作中提出，对同质化竞争严重和产业关联性强的上市公司，以及未上市的资产业务，通过市场化方式，开展重组合并、转股、转让、合作和资产注入，推动专业化重组， 打造具有鲜明产业特征和规模效益的上市公司。

申万宏源近期的研报也指出，全国范围内仅有山西省存在省属七大煤炭集团，资源的过于分散，导致了过去煤炭行业恶性竞争，价格暴跌局面，该政策导向将加速山西省内煤炭资源整合，解决省内无序恶性竞争问题，预计以焦煤集团为主导的省内焦煤资源整合，推动无烟煤资源较为集中的阳煤集团、晋城集团、潞安集团三大集团的整合。

“山西省将以试点企业为蓝本逐步开展混合所有制改革。预计西山煤电、潞安环能等公司均有望成为其集团整体上市平台。”上述分析师还指出。

山西证券分析师麻文宇也认为，山西省国有煤炭、电力企业将以龙头上市公司为平台开展专业化的整合，提升在行业内的话语权和竞争力。