货源稀缺 煤炭运价下滑力度加大

本报告期（2014/4/30-2014/5/6），五一小长假结束后，海运煤炭运价指数OCFI环比跌幅扩大，加速下行。5月6日综合指数报收775.73点，期环比下行3.56%。分子指数来看，华东线指数报收792.06点，期环比下行3.49%；华南线指数报收721.08点，期环比下行3.80%。指数运行：（1）本报告期，海运煤炭运价指数OCFI结束震荡平稳运行，开始呈现降幅扩大的下行态势，期环比回落28.6点/跌幅3.56%。（2）本报告期，综指已跌破800点，且仍有下探的趋势；与去年同期相比，减少37.94点，差距拉大。（3）六大主力航线船型平均运价继续全线下挫。分析认为，运输市场货源有限和下游消费企业采购热情不足依旧是制约当前运价企稳的最主要因素。由于货盘寥寥，船方只能主动降低报价，四处寻货。据部分船东反应，由于货源稀少，上下游港口均开始出现部分船舶抛锚停航。检修结束以来，虽然北方港口煤炭库存得到快速回补，但仍处于相对偏低水平，货源的结构性短缺尚未能得到有效缓解，加之小长假过后北方港口装运受到大风等不良天气的影响，港口发运量相对偏低，秦港5月1日-6日的日均发运量仅为58.3万吨。同时，下游电厂耗煤在长假前后也出现进一步萎缩，截至5月6日，六大电力集团库存已升至1367.7万吨，存煤可用超过22天，对电厂派船北上拉运的意愿产生较强的抑制作用，导致近期秦港锚地待装船舶已不足60艘。另外，在下游存煤充足和需求偏弱的背景下，神华等大型煤企小幅上调了煤炭售价并不能对需求方的采购热情产生刺激，达到跟风抢购的效果，下游企业更多的是维持现有采购规模，或者是观望等待。短期来看，火力发电淡季特征还将持续一段时间，而水力发电的替代作用或进一步增强，下游电厂拉煤积极性更趋于缓和，可用运力也将愈显宽松。预计，煤炭运价短期内仍将继续下行。