环保资本市场回顾及2017年展望

不忘过去，不畏将来

过去一年里我一直在环保行业中学习，成长，寻找合适的投资机会，与投资的企业一起成长。2016年我的感触是，大量环保企业还有很多发展空间，但企业家需要坚守创造价值理念，谨防资本忽悠与商业模式忽悠。

这一年，我对已投资的几家企业进行了深度的参与，一方面加强了对企业的理解和认识，一方面也是对投资判断的复盘与反馈。同时我看了大量的环保类的企业，加强了对整个行业的理解，通过大量企业的调研，形成一条判断优秀企业与普通企业的金线，寻找一些成功与成长的规律。好的企业思路清晰，能够不断反省自己，各种细节管理做得比较好，员工积极向上。差一点的企业，老板想法天马行空，对自己盲目自信，细节管理做得不到位，员工基本不具备交流能力。

环保行业的企业起步都比较低，总体上管理水平比较差。前年我模糊的感觉，一部分环保企业家尽快转型退出，因为他们不具备这个管理能力和学习能力。去年一年，大体还是这个感觉，行业的超额红利不见了，竞争激烈了，如果自己还没有建立品牌，建立核心竞争力，这个时候可能就会比较困难了，尤其对于绝大多数老板来讲，自身学习能力差，急流勇退可能是最好的办法。

不要被资本忽悠

对于绝大多数民营企业家来说，对资本的理解是模糊的。资本是在企业发展到一定阶段的一种需求，它能够促进企业快速发展，建立优势。引进资本有两个前提条件，一是企业需要钱，第二是企业具备管理资本的能力。过去资本很少的时候，会存在企业发展得很好，也很缺资金，但没有渠道。目前这种情况在资本不断涌入的情况下已经很少了。

现在的主要问题是，绝大多数企业不需要资本，或者不具备运用资本的能力，反而不断受到资本的诱惑与煎熬。一种就是企业很小，没有形成核心竞争力，不断受资本的骚扰，导致精力分散。我见过很多企业家，自身温饱问题还没解决，就想着上市了。更有许多把新三板当成上市，即便现在亏损你也可以上市，上了市之后就能获得多少投资。

我们必须要有个判断，大多数企业都是不能上市的。上市的数字指标相对容易达到，但实践中还是非常困难的。我大体感觉，企业至少要在细分行业做到前三，每年能够保持一定增长，竞争对手总体都不如你（或者只有少数跟你互争短长），自身盈利能力很强。符合这几个条件，你才可以考虑这些事。

另一种是企业融到资金了，不懂运用，放大杠杆，把风险加大了，看起来风光无限，最终出现问题，血本无归。引进资本一定是有利有弊的，而不是完全利好的。资本是要求回报的，因此必然会给你带来压力，实现目标的一个简单方法，就是放大风险，来获取收益。比如说做些激进的事。而这些都会有风险，导致企业未来遇到重大障碍，在一个中长期的角度来看，放大风险带来的收益极其不稳定，而且很容易回归。

以前为了尽快上市，这要操作有一定的可行性，但IPO的节奏变化，导致这种思路是不行的。融到资之后，不能很好的利用，只会增加企业的负担。资本大体是个放大器，好的企业会变得更好，不好的企业会变得更差，不好不坏的企业也是会变坏。资本只适合一些特别好的企业。如果你目前规模很小，理想很大，你要做的不是吸引资本，而是提升自己。

当每个人都跟你说上市的好处的时候，企业家一定要冷静的想想，对方的立场是什么，上市对对方有什么好处，对方承担什么风险。一个券商说你能上市，一个投资人说要投资你，一个中介说你值多少亿，这个时候你要有怀疑精神。

不要被商业模式忽悠

最近各种总裁班兴起，主要原因还是宏观经济下降，行业增速放缓，竞争激烈导致企业的发展遇到困境，许多企业家穷则思变，去各种总裁班学习交流，这是对的。但绝大多数总裁班承办者本身不具备实体经验，更多的是一种营销手段，误导了许多企业家。

许多企业家读了总裁班，张口闭口商业模式，不见得是件好事。从环保行业来看，过去10年环保行业发展得不错的主要原因是行业政策前景不错，工程，政府特性比较多，整体竞争门槛比较低。最近发展不好的原因是因为核心竞争力差，传统的营销手段落后，竞争激烈导致问题严重。

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