动力煤：六月即将迎来煤价拐点？

临近月底，坑口动力煤市场延续前期的跌势，部分地区开始有收窄的迹象存在。

从供应面看，自四月份坑口大面积复产以来，煤企一直保持较高的开工率，在煤价相对高位的背景下，即使是大幅走跌煤企盈利空间依旧较强，这也使得不少鄂尔多斯(600295,股吧)地区的黑煤矿投入到生产中来，加剧了地区内的低价竞争。再来就是国内煤价前期暴涨后，低廉的进口煤对国内煤价冲击较大，2017年前4个月山西煤炭进口量同比增长近两成，全部来自印度尼西亚，而据中宇资讯了解到，进口印尼煤的企业全部为国企，这就导致山西当地煤矿地销转弱，倒逼当地煤企降价销售。

需求面，1-4月份钢铁、有色行业用电量分别增长7.5%和15.4%，增速比一季度分别回落了5.3和0.6个百分点，钢铁行业用电4月份当月出现负增长。居民生活用电量增长3.6%，增速回落5.9个百分点。工业用电量和居民用电量增速都出现了不同程度的负增长，目前仍旧处在用电淡季。再加之环保压力依旧不减，下游陶瓷厂以及砖厂整体开工率不高，对煤价的支撑力度有限，块煤资源滞销的压力较大。

市场心态方面，市场话语权逐步由煤企向中间贸易商以及下游用户方向转移，买涨不买跌的背景下，虽有煤企一再承诺短期内不会降价，但难敌市场情绪走弱，下游买方增补库存积极性有限。而大幅降价过后，榆阳地区阶段性底部开始显现，部分用户陆续开始采购，使得榆阳地区煤企库存压力得到缓解，煤价小幅回暖10元/吨。

目前，港口方面Q5500卡下水煤平仓价在560-570元/吨，较上周走跌20-25元/吨。临近月末煤企调价窗口期，多观望神华调价为主，市场煤贸易活跃度偏低，煤价暂时有放缓跌势的势头存在。在今年坑口保持高位开工率的背景下，像去年煤荒的现象可能不复存在，电厂方面依托长协煤，或对市场煤的拉涨力度有限，而煤价也将应国家政策要求向合理区间开始运行。