迎峰度夏到来前动力煤仍将“蛰伏”

一、国内市场走势分析

本周国内动力煤市场整体延续下行的态势。2017年4月份，原煤产量2.9亿吨，同比增长9.9%，随着原煤产量恢复性增长，主产区煤炭供应充足，在传统用煤淡季的背景下，下游需求难以提振，山西、内蒙古地区动力煤价格继续下调10-30元/吨。陕西榆阳地区由于前期煤价降幅太大，近期迎来销售小高峰，榆树湾、杭来湾等大型煤矿昨日起煤价上调10-15元/吨，神木地区依旧延续下行态势，本周下调30-40元/吨。港口方面，本周环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，环比下行13元/吨，降幅明显扩大。最近一周秦皇岛港口煤炭库存在600万吨左右的高位水平徘徊，沿海六大电厂库存总量维持在1200万吨以上，存煤天数在20天左右，在煤炭供应充足的条件下，下游动力煤采购进程放缓，预计“迎峰度夏”前，环渤海区域动力煤市场仍将面临下行的风险。

二、主要产地

1.内蒙古地区：近期内蒙古地区动力煤市场延续下行态势。4月份，鄂尔多斯市销售煤炭5714万吨，同比增加1375万吨，增幅31.7%，随着原煤产量增多，煤炭供应量得到有效提升。在北方港口动力煤市场的持续下跌以及下游电厂库存稳步回升的情况下，粉煤需求持续回落，矿上库存较之前有所增加，本周起价格再次下调，降幅在10-20元/吨不等。长滩煤矿粉煤下调10元/吨至290元/吨，碓臼沟煤矿粉煤下调20元/吨至280元/吨。据某矿负责人处了解，近期块煤需求相对较好，价格弱稳运行，热量6000大卡，硫0.6的块煤目前执行380元/吨。综合来看，随着内蒙古地区原煤产量的恢复性增长，煤炭供应量逐步宽松，受港口煤价持续下跌以及下游需求难以提振的影响，短期内内蒙古地区煤价将继续看跌。

2.山西地区：近期山西地区煤企仍然面临着较为严峻的环保大检查，多数洗煤厂、露天矿仍在关停状态，受此影响煤矿地销情况较差，库存有所增多，并且有的地区要求矿上不能留存煤，煤矿只能以降价来销库存。卓创从山西大同某煤矿负责人处了解，目前该矿热量6000大卡块煤车板价执行680元/吨，电煤因近期没有销量，价格暂时未定，预计后期价格仍有较大的下降空间。阳泉某配煤厂负责人表示，受环保检查制约，目前煤场已关停，具体恢复日期要等6月初再看。忻州某煤矿负责人表示，目前热量4300-4600，硫1左右的煤坑口含税价执行280元/吨。数据显示，4月份山西省规模以上企业生产原煤7282.4万吨，同比上升24.0%，环比上升1.8%。1-4月份，山西累计生产原煤26794.6万吨，同比上升1.6%。随着原煤生产持续放量，煤炭供给进一步宽松，在下游需求不见好转的情况下，预计短期之内山西地区动力煤市场仍有较大的下行压力。

3.陕西地区：本周陕西动力煤市场整体呈下跌的态势，神木部分煤矿价格再次下调30-40元/吨。5月20日，神木石窑店煤矿面煤下调30元/吨至375元/吨，块煤下调15元/吨至485元/吨。5月21日起，凉水井煤矿末煤下调20元/吨至350元/吨，38块煤下调40元/吨至450元/吨。因山西部分地区洗煤厂多从榆林采购煤炭做配煤，受环保检查制约，洗煤厂关停后致榆林地区部分煤种销量转弱，加上目前正处传统用煤淡季，港口和电厂采购都不积极，整体市场需求疲软，煤矿库存压力加大，只能以降价的形式来提高销量。

最近一段时间榆阳地区动力煤价格下跌幅度较大，同等指标的煤种价格比神木地区的更有优势，导致下游采购积极，使得部分煤矿迎来销售小高峰，库存量开始减少，部分大型煤矿价格开始上调。自5月24日中午12时起榆树湾煤矿沫煤价格上调10元/吨；5月24日20时起金鸡滩煤矿混煤价格上调10元/吨；5月25日00时起杭来湾煤矿沫煤、优混价格各上调15元/吨。

4.山东地区：目前，受供应充足和需求淡季影响，主产地煤价持续走低，特别是陕西地区5月份累计下滑幅度在80-100元/吨，受产地煤矿跌价影响，山东电厂接收价格也开始重新下滑。其中，魏桥集团6月份招标价格显示，烟煤接收价格下滑幅度在50元/吨左右。其他部分电厂也表示，近期价格存在较大下滑预期，受供应充足影响，中间送煤积极性很高，电厂采购有限，给价格形成打压，卓创预计，后期山东电厂接收价格或迎来新一轮下滑行情。

5.西南地区：随着水力发电的增多，而受电力需求增长放缓等原因影响，区内火力电厂开工持续走低，电厂采购一般以长协煤为主，市场煤基本无成交。并且，随着陕西地区煤价的持续走低，进入西北地区资源增多，与当地煤价差不断收窄，加之质量优势，对当地动力煤形成较大打压。煤企方面，区内煤企大都以供应当地电厂为主，仅有小部分外销，外销情况并不乐观，业内人士表示，后期煤价有下调打算，短期无利好支撑，整体呈现偏弱下行态势。

二、港口地区

因下游需求偏弱，北方港口动力煤市场继续下行。目前热量5500大卡蒙煤主流成交价560-570元/吨，热量5000大卡蒙煤主流成交价在495-505元/吨左右。因山西地区环保检查较为严格，煤企发运积极性较弱，港口山西煤货源偏紧，报价比蒙煤高5-10元/吨。近期秦皇岛港口煤炭库存一直在600万吨上下浮动，煤炭供应环境趋于宽松。与此同时沿海六大电厂库存总量一直维持在1200万吨以上的高位水平，在电厂库存回升，日耗和发电量明显回落的情况下，短期内电厂补库积极性仍然较弱，预计北方港口煤价仍然存在下行压力。

1.环渤海港地区：本周环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，环比下行13元/吨，已连续第九期下跌，降幅明显扩大，刷新自2016年11月初以来的最大波动幅度。分析认为，5月中下旬，产地煤价开始加速松动，价格降幅明显放大。物流畅通背景下，降价沿物流链向港口市场传导，拉低了港口煤炭销售成本，为下水煤价加速回落提供了基础。临近月度节点，大企业长协价格下调已成定局，大量采购拉运需求被拖后至下个月。6月大型煤企长协价格预期反复向下修正，已经接近市场煤价格水平，二者进入胶着状态。为保障迎峰度夏需求，长协煤仍是拉运主体，继续打压市场煤价。

2.南方重要接卸港：国内煤价继续下行，南方港口出货更显低迷，贸易商操作积极性不高，动力煤市场呈现有价无市的态势。港口方面，本周广州港煤价继续走低，幅度在10-20元/吨，价格走低无益于动力煤销售，市场成交依然惨淡。下游方面，目前南方水力发电开始缓慢增加，下游国有电厂以采购长协煤为主，市场煤需求量很少，进一步打压了煤价走势

三、进口市场

本周国际三港煤价出现上涨行情。截至5月24日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为74.89美元/吨，较上期上涨2.69美元/吨，涨幅为3.73%；理查兹港动力煤价格指数为74.5美元/吨，较上期上涨1.25美元/吨，涨幅为1.71%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数为77.18美元/吨，较上期上涨3.46美元/吨，涨幅为4.69%。

本周，国际干散货运输市场继续呈现下行态势。环比上周，波罗的海整体干散货运价指数下跌26点，报934点。波罗的海海岬型船运价指数上涨64点，报1654点。日均获利上涨440美元，报12177美元。该型船舶的通常运载量为6-7万吨。波罗的海巴拿马船运价指数跌76点，报849点。较小型船舶中，超灵便型船运价指数跌34点至737点。

四、下游行业

1.电力行业：5月19日-5月25日，沿海六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）电煤平均库存总量由1211.79万吨回升至1215.63万吨，较上周回升3.85万吨，涨幅0.32%。六大电厂平均日耗总量61.74万吨，较上周回落0.42万吨，跌幅0.67%。本周沿海六大电厂库存总量维持在1200万吨以上的高位水平，存煤可用天数在20天左右。随着南方降雨量的增加，在水电逐渐恢复的情况下，下游电厂日耗量出现回落，加上临近月末调价节点，电厂观望情绪较浓，拉运和采购国内煤炭的积极性出现下降。

2.水泥行业：受需求疲软影响，华中和华南个别地区水泥价格有所回落。西北地区价格相对偏高，需求仍无好转，个别地区水泥价格有下行压力。预计下周北方农忙前局部价格仍有回落压力，全国水泥价格将小幅回调。

3.化工行业：本周，甲醇内地市场全面回暖。西北地区受节前补货带动，周内出货尚可。关中地区周内部分签单尚可，部分装置近期恢复运行。山东地区稳中有升，中北部周内交投僵持，下游按需采购，贸易商随行走货；南部前半周暂稳，后半周主力烯烃开车，场内需求回暖，成交尚可。河南地区企业主供前期合同，贸易商走货承压，需求弱势交投疲软。河北地区环保松动，部分下游需求提升，成交尚可。截至周四，山东市场均价为2182元/吨，环比上涨0.93%，内蒙市场均价为1897元/吨，环比上涨0.42%。

五、后期走势预测

1.宏观经济：2017年前4个月煤炭经济运行情况：一方面，市场需求相对稳定，煤炭供给平稳增长，供求关系保持基本平衡；另一方面，煤炭产量、运量和企业效益增长较快，有需求拉动、政策引导的因素，也有去年基数较低的因素。总体上看，由于经历了较长时间的经济下行，目前煤炭企业经营状况还未得到根本好转，补还安全生产欠账、职工工资、社保基金的压力依然较大，实现行业脱困发展还需付出艰苦努力。

2.供需预测：供应方面，今年国家调整减量化生产政策，多数优质产能煤矿按照330个工作日的生产政策来生产，煤矿复工复产的积极性增加，煤炭供应将保持稳定增长的态势。需求方面，进入5月份，下游电厂日耗和发电量明显回落，目前电厂补库积极性较弱，6月份以后随着高温天气到来，电厂或将开启新一轮补库行动，煤炭需求或将在6月中下旬有所回升。

3.市场心态：由于当前动力煤价格下行幅度较大，下游用户买涨不买跌心态较浓，且处于月末月初调价节点，市场参与者操作较谨慎，观望心态较浓，大多都在关注6月份长协价的走向。

4.后市预测：依目前的形势来看，煤炭市场供需环境相对宽松，加上今年国家政策的主基调是推动煤价合理回归，所以预计“迎峰度夏”前动力煤煤价格整体呈回调的态势。