11家锂电池企业成绩单比拼

　　2016年，受益于新能源汽车的推广，锂电池板块一派风光。一个高成长性的产业日渐形成。

　　一家电池企业负责研发的高管戏称，自己每天能接到几十个猎头挖角电话。这个高成长的行业对人才的渴求可见一斑。

　　但从已经披露的上市公司年报来看，并非每家公司都可以这样炙手可热。

　　eo整理了11家锂电池上市公司的2016年年报，总体来看其业绩十分可观，但在锂电池业务上，分化已经出现。

　　营收普遍大幅增长

　　综合来看，2016年锂电池上市企业在营业收入和净利润上普遍实现了两位数的增长。

　　2016年坚瑞消防收购沃特玛电池100%股权并更名为“坚瑞沃能”，沃特玛被纳入公司报表合并范围后，坚瑞沃能业绩突飞猛进，营收较2015年增长6倍以上，净利润增长11倍。多氟多也实现了超过11倍的净利润增长，分产品看，电池材料氟化盐板块贡献了大部分增长。

　　另一方面，中信国安2016年净利润同比下降三成。公司表示，公司归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降，主要原因是2015年公司存在委托资产管理收益2.51亿元（含税），此项收益为非经常性收益，2016年无此收益。扣除非经常损益后，中信国安的净利润同比增长278.87%。

　　注：中国动力未在年报中专门列出锂电池业务数据。

　　具体到锂电池业务板块来看，10家上市公司业绩则有一定程度分化。2016年，上述10家公司中共有5家锂电池营收超过10亿。国轩高科、亿纬锂能和中信国安在锂电池板块实现营收大幅增长。国轩高科动力锂电池营业收入超过40亿，同比增长90.84%，亿纬锂能锂电池营收增幅则达到160.4%。

　　尽管多氟多在2016年净利润大幅增长，其锂电池及核心材料部分的营业收入为较2015年还是有微弱下降。南都电源总营收增长近4成，但动力电池板块营收下滑5.27%，业绩低于预期。为南都电源总营收增长做出最大贡献的是再生资源回收板块，其从事废旧铅蓄电池回收的华铂科技2016年实现净利润3.8亿。圣阳股份动力电源板块的营收也出现了三成下滑。

　　多渠道融资，解决现金流问题

　　根据年报中的现金流量表，2016年11家锂电池上市公司筹资活动现金净流入合计达到251.38亿。其中，欣旺达筹资活动现金净流出3.08亿，其余10家均为净流入。

　　在这11家公司中，南都电源，成飞集成还通过非公开发行股份，募集资金投向新能源电池等项目。国轩高科在2016年原计划通过非公开发行的方式募集不超过36亿资金，2017年3月公司决定终止非公开发行A股股票，改为向全体股东配售股份来募集这笔资金。除此之外，鹏辉能源，雄韬股份等企业也以非公开发行股票的方式募集资金用于动力电池等领域。

　　通过收购成为上市公司子公司也是电池企业寻求资金支持的常见选择。除了坚瑞消防收购沃特玛电池外，2016年有多家上市公司通过收购布局动力电池板块。11月，富临精工21亿并购锂电池材料生产商湖南升华科技股份有限公司100%股权。7月，东方精工以47.5亿收购北京普莱德新能源电池科技有限公司100%股权。2017年3月，长信科技亦发布公告，拟以67.5亿收购深圳比克动力电池，从而拥有其91%的股权。

　　资金风险方面，从资产负债率看，目前11家上市公司资金情况总体良好，但德赛电池和欣旺达负债率偏高，超过了70%。另有企业在年报中提及应收账款回收风险，11家公司应收账款占总资产的比例平均值超过20%，德赛电池这一数值超过50%。

　　根据媒体不完全统计，2016年有超过60家上市公司通过收购、参股、定向增发和设立子公司等方式，进入锂电池领域或扩张电池业务，投入资金达到千亿规模。

　　中国汽车工业协会的数据显示，2016年新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53%。新能源汽车保有量超过百万，位居全球第一。

　　新能源汽车的高速发展带动了锂电池板块的增长，扩张是锂电池企业共同的主题，资金也因此成为企业共同的渴求。尽管沃特玛已经通过收购成为坚瑞沃能子公司，并在3月公告拟发行15亿公司债，但是，在坚瑞沃能2016年度业绩说明会上，当有投资者提问公司目前面临的最大问题时，独立董事常云昆的回答仍是：“要解决资金、现金流问题。”

　　布局三元电池

　　2016年底，新能源汽车补贴政策在“骗补”风波后出现重大调整。新版政策增加了对电池系统能量密度的要求，三元电池因能量密度更高而被市场看好。11家上市公司中，国轩高科和亿纬锂能已经实现三元电池的规模化生产，成飞集成也在2016年底发布公告，投资43.7亿建设年产50亿瓦时的三元电池生产线。

　　不过，更高的能量密度也使三元电池存在一定安全风险。沃特玛电池副总经理饶睦敏介绍，从目前搭载沃特玛三元电池的物流车的运行情况看，相比磷酸铁锂电池，三元电池发热量会相对高，衰减也相对快。

　　比克电池研发副总裁林建表示，目前对于三元电池研发来说，最主要是解决电池高温循环和水分控制的问题，提高产品的安全性。

　　对于三元电池是否会抢占磷酸铁锂电池的市场份额，饶睦敏表示，目前政策支持高能量密度的电池，磷酸铁锂电池能量密度提升空间已经很有限，三元电池更有优势。如果三元电池在实现高能量密度的同时保证安全和价格低廉，那确实有可能取代磷酸铁锂电池。但是，最早开发电动车都是用磷酸铁锂电池，磷酸铁锂占大部分市场，行业的积累都在这一领域，因此不会一下子被替代。

　　饶睦敏还提出，铅酸电池已经出现一百多年，尽管能量密度低，却因为安全和价格低廉始终没有被完全取代，至今仍然是电池领域的主体。相比于思考三元电池取代磷酸铁锂电池，企业更应该考虑把锂电池的成本和安全做到极致从而能够取代铅酸电池。赢得铅酸电池庞大的市场，这可能才是更好的思路。（eo记者 陈仪方）