水处理+PPP万亿市场空间将释放 水治理概念股解析

财政部PPP中心最新数据显示，截至2016年底，全国入库PPP项目共计11260个，投资额13.5万亿元。其中，环保类项目2334个，占全部入库项目总数的20.7%。多位专家指出，随着“水十条”部分指标考核临近，2017年水环境治理投资将达到峰值，水环境PPP万亿市场空间将释放。在此背景下，上市公司相关PPP项目将加快落地。

国祯环保、启迪桑德、蒙草生态等多家公司近期发布PPP项目中标公告。其中，国祯环保表示，以公司为牵头人的联合体，成为宿州市循环经济示范园污水处理工程PPP项目第一中标候选人，项目总投资约2.16亿元。

环保部环境规划院副院长吴舜泽表示，在环保类PPP项目中，涉水项目包括污水处理、水利、供排水、水环境综合治理、海绵城市、地下综合管廊等占比高，超过80%。

北大环境学院E20联合研究院院长助理肖琼表示，“水十条”充分的明确了水环境治理2017年-2020年阶段的发展目标，激发了以黑臭水体治理为核心的污水处理市场。而近期“河长制”的实施，则一定程度上推进相关项目尽快落地。

住建部黑臭水体整治信息平台数据显示，目前全国224个地级及以上城市共排查确认黑臭水体2082个。其中，34.9%已完成整治，28.4%正在整治，22.8%正在开展项目前期相关工作。

根据“水十条”的要求，2017年底前直辖市、省会城市、计划单列市建成区要基本消除黑臭水体。“2017年考核的36个重点城市，当前的治理完成率是44%。2017年黑臭水体整治任务艰巨。”肖琼认为，在切实的需求下，近期释放的黑臭水体治理市场空间预计超过两万亿元，且在2017年左右达到峰值。2017年水环境PPP市场释放空间将达到万亿元。其中，一半以上的市场在污水处理厂的提标改造，另一半在水质改善市场。

目前参与水环境PPP项目的公司主要有三类。第一大类是传统的水务集团，包括全国型、区域型的企业，北控水务、首创股份、北排集团是其中的核心；第二类是以央企的建筑类公司为核心。如葛洲坝专门成立了水务运营公司，中国电建、中国中冶等屡屡斩获水环境综合整治大单；第三大类是以东方园林为代表的园林生态公司，及跨行业进入的地产集团。东方园林目前已有PPP订单近40个，总金额超过800亿元。

相关概念股：

兴蓉环境：业绩稳健，向全国化、全球化方向发展

公司发布16年年报，实现营收30.58亿元，YOY-0.14%；净利润8.74亿元，YOY6.00%；扣非后净利润8.13亿元，YOY21.82%。公布16年利润分配方案，每10股派送现金股利0.585元。

业绩稳健，自来水和污水处理运行稳定：2016年，公司实现供水总量8.49亿吨，自来水制售收入15.94亿元，同比增长9.59%；污水处理总量8.20亿吨，污水处理收入14009.15亿元，同比增长1.52%；污泥焚烧处理量12.67万1200吨，实现营收0.83亿元，同比增长19.64%；垃圾渗滤液处理量75.21万吨，实现营收0.87亿元，同比增长2.71%。自来水和污1000水业务合计营收占比92.59%，保持稳定运行。

公司万兴垃圾焚烧项目已于16年底实现点火试运行，产能400：2400吨/天，17年将开始贡献业绩。公司第二个垃圾焚烧发电200项目隆丰垃圾发电厂处于施工阶段，处理量1500吨/天，预计170年底建成投产。垃圾焚烧运营收入陆续开始贡献业绩。

PPP+“一带一路”，全国化全球化布局16年公司中标27亿PPP项目（江苏沛县15亿和宁夏宁东12亿），实现省外市场突破。同时公司积极拓展印度、巴基斯坦、美国等“一带一路”国际市场，与中国恩菲、中冶集团出资成立巴基斯坦合资公司，以推进巴基斯坦垃圾焚烧发电项目。未来公司将继续围绕PPP+“一带一路”，向全国化和全球化方向发展。

盈利预测：近期PPPABS带来市场对水务类运营资产的价值重估，公司未来有望通过ABS方式盘活存量水务运营资产。预计公司17-18年归母净利润分别为10.2亿、11.75亿，对应PE分别为17倍、15倍。

巴安水务：全年业绩高增92%，增速超过预告上限

公司公告2016年业绩快报，营业收入同比增长69%至11.5亿元，归属净利润同比增长92%至1.48亿元。

2016年公司业绩同比增长92%，增速超过预告上限。公司公告2016年业绩快报，营业收入同比增长69%至11.5亿元，归属净利润同比增长92%至1.48亿元。实际业绩增速超过此前业绩预告2016年归属净利润增长70~90%的上限。海水淡化业务收入主要来自沧州海水淡化工程建设，项目总投资8.2亿。海绵城市业务收入主要来自六盘水海绵城市项目；六盘水项目总投资16.68亿，其中工程施工合同8.78亿，拆迁合同8亿。公司于2016年3月1号正式将KWI纳入合并报表；KWI承诺15~17年税后业绩分别为352、371和409万欧，大概率超预期完成。

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