天价成本暴露发展软肋 核电困局如何解？

日本的东芝、日立、法国的阿海珐，世界三大核电巨头先后敲响丧钟，表面看是日本福岛核事故导致核电产业衰退，但为何6年后核电产业逐渐走出事故阴影并稳步上升时，仍旧不能挽回三大核电巨头的败局？

其实，核电行业的特性决定了即使没有福岛事故发生，核电巨头也不会一帆风顺，因为行业特点决定了其本身就有巨大的成本风险。

以中国为例，2013年全国核电标杆电价最终核定为每千瓦时0．43元，略大于火电电价，比水电电价高出很多。要想保证核电利润，首当其冲是控制建设成本以及生产成本。

建设成本

建设成本中最不可控的就是建设周期带来的风险。

芬兰奥尔基洛托核电站3号机组（Olkiluoto）走过了15年的坎坷历程。2000年芬兰公共事业公司TVO希望建设一个新的核电机组以结束芬兰电力进口的境况。这一想法在2002年芬兰议会上获得通过。阿海珐成为了奥尔基洛托核电站3号机组的建设者，也是最新研发的第三代核电技术EPR应用的第一个核电站。

按照当时的设计方案，奥尔基洛托3号机组，装机1600MW，花费约为30亿欧元。截止到目前，奥尔基洛托核电站已经比原计划晚了9年，投入几乎是预算的三倍，已经高达85亿欧元。

据2014年消息称，3号机组建设工程预计于2016年中期完工，2018年初投入运行。但至今没有下文。

核电建设延期不是偶然事件，在我国也有延期情况发生。2月20日中广核电力公告称，由于全球尚未有采用EPR技术的核电机组投入商业运营，在台山核电项目建设过程中，台山核电需要对设计、设备等方面进行更多的试验验证，相应地需要更长的工程建设时间。台山1号机组、台山2号机组的预期商运时间由原来的2017年上半年、2017年下半年分别调整为2017年下半年、2018年上半年。

生产成本

建设延期带来的直接影响就是建设投入的增加，即便是如期运行，生产成本也是巨大的潜在风险。

核电一项重要的成本就是核燃料，一般核电站都采用铀作为原料，但铀的大宗商品属性决定了其周期波动性非常强，也就造成了核电经营成本的巨大风险。

2007年铀矿现货价格疯狂时达到140美元／磅，促使阿海珐为了锁定更多的铀矿资源而四处筹谋。随着2011年核电产业低迷，铀价直线下跌，2016年的国际铀价跌至27．25美元／磅。

据中国经济时报记者观察，虽然铀价大跌给阿海珐造成了巨大损失，但却给核电低价上网创造了条件，在新能源领域，目前核电上网电价低于风电和光伏。但铀价目前处于大周期底部，核电还能有利可图，一旦铀价上涨，核电竞争优势完全消失。目前中国核电每年的燃料成本有35亿元，如果铀价翻倍，就会吃掉其全部利润。

此外，核电站燃料用完之后会产生大量高放射性废物乏燃料，处理乏燃料的成本和电站退役成本也不容忽视。到2020年，我国如果实现规划的58GW核电装机目标，核电厂每年产生的乏燃料将超过1000吨。环保部核与辐射安全中心总工程师柴国旱曾对媒体透露，目前大亚湾核电厂乏燃料水池已经饱和，田湾核电厂乏燃料水池接近饱和，已经建成的离堆乏燃料湿法储存设施也已贮存饱和。乏燃料后处理大厂建设已经迫在眉睫。但无论是自主技术还是中法合作，乏燃料后处理大厂投资强度均超过普通核电站，建设周期超过十年，投资额更是动辄数千亿元。

目前我国商用核电站还没有退役的，都在运行或者建造当中，所以退役的成本应该只是一个理论上的计算，具体实践的过程中产生多大的费用恐怕不好下结论，而且目前我国并不掌握退役中的技术手段。

国际原子能机构的报告显示，在未来25年关闭老化核电站的成本将超过1000亿美元，这对那些低估核电站全周期使用成本的政府来说是一个警告。到2040年为止，全球将有200座核反应堆达到使用临界点，而全球在过去的40年中仅仅退役关闭了10座核电站，这表明各国政府在核电站关闭上都缺乏经验，关闭成本可能飙升。

核能属于新能源，节能、环保，表面上看，一直是安全性争论限制了其发展速度，但据观察可见，成本将是决定核能估值的根本指标。

分析可见，投资核电板块上市公司，除了政策利好推动外，应充分重视核电建设风险和成本风险对企业利润的影响。