新能源与电力设备行业：能源局印发年度工作指导意见

本周重要事件 能源局发布 2017 年能源工作指导意见；传环保部将推进“ 2+26”城市出租车电动化更新；中央媒体多渠道宣传我国发展核电的安全性及重要性；光伏行业协会年度大会召开。

板块配置建议光伏上半年装机量和龙头业绩有望持续超预期，继续推荐单晶+分布式主线；储能获能源局年度工作计划重点强调，推荐龙头和高弹性标的；新能源车板块利空逐步出尽，可逐步布局行业地位稳固、估值回落的龙头；一带一路主题关注低估值电力设备龙头。

新能源&储能能源局周末发布《2017年能源工作指导意见》，从板块投资机会角度看，建议重点关注储能。

《意见》重点强调的内容主要包括严控煤炭及煤电产能过剩(坚决清理违规项目，年内淘汰规模 4GW 以上)、推进可再生能源规模化发展(光伏新增并网 18GW+扶贫 8GW，风电新增 20GW)、补强能源短板( 加强调峰能力建设、积极推进储能项目建设)、核电安全运行及“走出去”(年内开工 8 台机组)、深化电力改革(市场化交易、增量配电、绿证交易等).

《意见》除了对常规的煤炭、油气、风光核水电等领域的工作做出指导外，在文件中多处大篇幅提及电力调峰能力尤其是储能领域工作的推进，这是历年来的首次，《意见》明确提出将在年内制订实施《关于促进储能技术与产业健康发展的指导意见》、大容量储能领域技术攻关，并点名了一大批企业主导的储能项目建设工作的推进。

我们近期拜访了多家储能领域的政策建议机构、带头企业。政策层面，能源局单方面既有能力也有意愿出台“政策机制形式”的激励政策，而直接财政补贴由于涉及财政部、价格司等多方博弈，预计短期仍难落地；市场层面，随着南都等龙头企业开始大手笔布局项目资源(优质用户有稀缺性)，产业资本对储能项目的开发积极性出现明显提升。

此外，我们本周参加了在京举行的光伏行业协会年度大会，简言之，无论是政策、市场、还是产品价格等方面，行业均无断崖式下跌风险，此大背景下足以孕育结构性高增长和相关企业的独立投资机会(单晶+分布式).

投资建议顶层机构大力推进储能发展、市场热度加速提升、成本持续下降提升储能经济性，三股力量正在形成正向循环，继续战略性看好储能板块机会， 推荐组合圣阳股份、南都电源、阳光电源、科陆电子等。光伏中期景气无忧， 继续推荐隆基股份、中来股份；一带一路主题建议关注特变电工、中国西电。

新能源汽车环保部“ 2+26”新规助攻新能源车需求增长，出租电动化更新或将弥补乘用车需求“青黄不接”。

本周网传环保部文件要求京津冀地区“ 2+26”城市(北京、天津+26 座地级市)短期内全面实现出租车电动化更新，暂且不论目前纯电动出租车的性能是否适合北京这样的超大型城市(且严重拥堵、冬季寒冷)的实际工况需求，至少“出租电动化”已经明确作为华北雾霾治理的重要措施，执行只是时间问题，此前太原也有燃油出租车大面积替换纯电动的先例。

对于行业而言，我们认为出租车电动化的趋势，将在很大程度上填补电动乘用车需求从“限牌城市需求主导”向“经济性、便利性全面媲美燃油车后的自然替代”之间的青黄不接阶段，从而支撑未来 2~3 年内的需求持续增长。

投资建议月度销量、产业链价格同比下滑等利空逐步出尽，板块逐步进入可配置阶段， 推荐组合赣锋锂业、天齐锂业、杉杉股份、国轩高科，关注燃料电池主题。