清源股份应收账款存货畸高 澳籍实控人渐失补贴温床？

12月29日，清源科技（厦门）股份有限公司 （以下简称“清源股份”）启动申购，首次公开发行不超过6,845万股人民币普通股，发行价格为5.57元/股，保荐机构为中信建投，股票简称为“清源股份”，股票代码为“603628”。该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购；网上申购简称为“清源申购”，网上申购代码为“732628”。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.04332498%。

若本次发行成功，清源股份募集资金总额为38,126.65万元，扣除发行费用3,158.28万元后，预计募集资金净额为34,968.37万元，不超过招股说明书披露的本次募投项目计划所需资金额34,968.37 万元。

最新数据显示，公司2013年至2016年1-9月实现营业收入分别为45,384.06万元、52,363.85万元、59,672.99万元、51,937.63万元；实现净利润分别为3,698.78万元、3,969.31万元、6,968.80万元、4,713.43万元。

预测2016年全年预计实现营业收入约 60,000-70,000 万元，预计实现净利润6,500-7,500 万元，业绩预计与 2015 年基本持平。

数据还显示，2013年至2016年1-9月，公司应收账款期末金额分别为17,522.78万元、20,263.31万元、11,368.37万元、24,744.75万元，占当期营业收入的比例分别为38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。

2013年至2016年1-9月存货分别为5980.14万元、28017.80万元、30974.61万元、40693.04万元。

数据可见，清源股份应收账款及存货畸高。

招股书资料显示，公司实控人为为董事长兼总经理的Hong Daniel，澳大利亚国籍，对境外有关政策和光伏市场颇为了解。但日前国内发布了关于光伏行业的降补通知，公司失去补贴温床，其收入或受到影响。

分析指出，对于长期依赖补贴发展的光伏行业，本轮降补若落实，将对中小型企业形成致命打击。

数据显示，2013年至2016年1-9月，公司光伏支架产品在国内市场的收入分别为11,513.92万元、15,971.22万元、6,620.77万元、3,702.26万元；在日本市场的收入分别为18,303.25万元、22,279.19万元、17,395.46万元、7,411.44万元；在澳洲市场的收入分别为9,217.87万元、10,167.87万元、9,252.49万元、6,925.15万元；在美洲市场的收入分别为213.89万元、50.82万元、707.81万元、1.05万元；在欧洲市场的收入分别为1,126.50万元、2,467.22万元、3,735.91万元、479.98万元。

中国经济网记者致电采访清源股份，但电话无人接听。截至发稿，采访邮件暂未收到回复。

专注太阳能光伏设备

清源股份本次募集资金拟主要投资于“光伏支架和并网逆变器园区项目”、“研发检测中心项目”、“运营服务平台及营销网络项目”、“补充营运资金项目”四个项目。

其中，光伏支架和并网逆变器园区项目投资总额为23871.04万元；研发检测中心项目投资总额为4038.71万元；运营服务平台及营销网络项目投资总额为4872.05万元；补充营运资金项目投资总额为10000.00万元。

据清源股份招股书显示，该公司于2007年8月31日成立，于2011年12月12日整体变更为股份有限公司，是一家中澳合资的太阳能光伏企业。

主营业务为太阳能光伏发电站整体解决方案及相应设备和工程服务提供商，主要产品和业务包括光伏支架、光伏并网逆变器、光伏电站工程服务和光伏电站投资及运营业务等。

公司经营范围为清洁能源产品的软件及硬件开发、技术引进、生产制造，并提供相关技术资讯与服务；清洁能源产品和节能产品的进出口和批发。（以上商品不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）（以上经营范围涉及许可经营项目的，应在取得有关部门的许可后方可经营。）

该公司是一家具有国际化研发、管理、营销和服务能力，并兼具中国制造优势的太阳能光伏电站整体解决方案、相应设备和工程服务提供商。

自2007年创立以来，以澳洲为起点，产品通过各种销售渠道已进入十几个国家和地区。公司通过在美国、澳洲、英国、日本、香港等国家和地区设立的子公司或分支机构，实现了本地化的营销、管理及技术服务，并建立了国际化的研发团队和体系。

数据显示，公司2013年至2016年1-9月实现营业收入分别为45,384.06万元、52,363.85万元、59,672.99万元、51,937.63万元；实现净利润分别为3,698.78万元、3,969.31万元、6,968.80万元、4,713.43万元。

预测2016年全年预计实现营业收入约 60,000-70,000 万元，预计实现净利润6,500-7,500 万元，业绩预计与 2015 年基本持平。

2013年至2016年1-9月，公司应收账款期末金额分别为17,522.78万元、20,263.31万元、11,368.37万元、24,744.75万元，占当期营业收入的比例分别为38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。

2013年至2016年1-9月存货分别为5980.14万元、28017.80万元、30974.61万元、40693.04万元。

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