美联储加息或难改明年油价上行预期

北京--当地时间12月14日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，并暗示明年加息步伐可能加快，这给近日持续蹿升的国际油价踩了个“急刹车”。美联储加息将会怎样影响国际油价，是否会扭转明年国际油市的上升预期?

“我们预计，此次加息对油价整体影响有限，维持此前关于2017年国际油价将在每桶55-60美元区间波动的判断。”金联创石油经济首席研究员钟健认为。

尽管分析指出，美联储加息对油价回升的中长期走势影响可能不大，但12月14日，欧美两大基准原油期货收盘价下跌均超过3%，仍令相当一部分市场人士心有余悸。

“美联储时隔一年之后再度加息，加息幅度符合预期；加息的'靴子’落地后，市场的关注点转向了对2017年美联储加息步伐的预期。”卓创资讯原油分析师高健说。美联储官员预计明年将加息3次，加息的节奏较此前预期进一步加快，此举或长期支撑美元的强势局面。

“美元偏强的局面难免会对以美元计价的国际油价形成压制，抵消部分减产协议带来的利好，限制油价涨幅。”高健认为。

不过，限制油价涨幅不代表就会将油价打回原来的低谷。“从过去两年美元指数与油价的相关性来看，美元指数在80到95区间波动时，对油价影响最大；美元指数升到100到110范围内，可能会阻止油价上行，但是对油价的向下打压作用不强。”钟健说，“当然，如果美元指数在2017年上升到110以上，可能会对油价产生较强的打压。但是按照此次加息幅度来看，短期内美元指数难以突破110。”

此外，美元并不是油价的唯一影响因素，也不总是对油价走势起决定性作用。近期国际油价与美元指数之间的关系有所弱化，而对欧佩克政策和供需基本面的变化更为敏感。例如，在今年的5月和10月，油价和美元指数甚至呈现出一定的正相关性。展望2017年，欧佩克减产协议的执行力度、美国金融监管政策、全球经济走势等都将对油价产生复杂的影响。

特别是在2014年下半年以来的这轮油价熊市中，美国金融监管政策曾扮演了重要角色。2013年12月，美国宣布执行沃克尔规则，执行期为2015年7月前，这一规则的核心是要求银行等金融机构退出自营交易，这曾导致投机资金大幅撤出原油市场，从而挤出了油价中的泡沫，助推油价走低。

然而，这一局面有望在2017年得到改观。2014年12月，美国宣布将沃克尔规则的执行期延后至2017年7月。2016年8月，高盛等又提出将其延后至2020年执行。这意味着未来美国大宗商品投资的金融监管或将有所放松，投机资金可能重返市场。钟健认为，这将成为今后油价走势的重大支撑因素之一。

最后，值得一提的是，从历史数据来看，在1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年这最近的三次美元加息周期中，油价并未陷入跌势，反而总体上涨，这与加息背后隐含的经济向好预期密切相关。多位市场分析人士认为，当前油价暂时承压下行是对加息的短期应激反应，不宜盲目悲观。