煤制乙二醇概念迎来发展良机

       上周国际油价连续大涨并创下16个月来新高，这使得与油价联动紧密的乙二醇价格也出现大幅反弹，中石化、吉林石化、抚顺石化等厂商上周五集体上调了报价。另一方面，国内煤价仍然疲态不改，迭创新低。这一多年未遇的倒挂局面令煤制乙二醇利润可观、成本优势凸显。7月19日早间，纽约原油期货价格收盘上涨1.5%至每桶108.04美元，创16个月来新高。而过去一周，国际油价已上涨近2%。

各类化工品中，乙二醇受油价影响较大。石油路线的乙二醇价格跟随油价水涨船高，却给了另一条路线——煤制乙二醇带来机遇。和前者相比，煤制乙二醇的原料煤炭价格近期迭创新低。数据显示，中国煤炭市场风向标环渤海动力煤价格指数从6月26日的603元/吨一路跌至7月17日的583元/吨，仍在不断刷新近5年来最低纪录。相比之下，市场上煤制乙二醇报盘价格则已到7800元/吨。

在A股上市公司中，丹化科技的煤制乙二醇技术率先获突破，旗下通辽金煤项目已成功投产，与河南煤业合作的新乡乙二醇项目也于去年3月底打通流程并产出产品。从成本结构看，公司去年乙二醇平均吨成本在5658元/吨，原料煤炭成本占一半以上。随着今年煤价下跌，预计公司平均吨成本将显著下降，利润空间有望打开。据市场机构最新数据显示，上海石化、中石化华东销售分公司乙二醇现货价格10日起上调200元/吨，目前价格执行在7400元/吨，涨幅2.78%。独山子石化乙二醇现货出厂报价10日起也上调150元/吨，调整后疆内出厂报价执行7700元/吨。

中宇资讯分析师对上证报记者表示，多地厂家停车检修、限产保价对推动乙二醇价格上涨效果明显。据记者了解的情况，北京东方于2012年9月中旬停车检修至今，上游乙烯装置迁址扩能。上海石化1号装置5月9日启动为期45天是年度检修。抚顺石化装置5月计划年度检修，延期重启至7月10日。国外中东沙特一套产能在56.6万吨的乙二醇装置于2月10日停车检修10周，5月已重启运行正常。南亚4号乙二醇装置产能72万吨/年4月中旬至5月检修，更换催化剂计划停车检修45天，目前延期开启至7月中旬。新增产能都要延迟到三季度投放。武汉石化新增乙二醇产能28万吨计划7月中下旬开车。四川乙烯乙二醇产能36万吨，也计划第三季度开车。

A股公司中，丹化科技的煤制乙二醇技术已获突破，旗下通辽金煤项目已成功投产，与河南煤业合作的新乡乙二醇项目也于去年3月底打通流程并产出产品；华鲁恒升则公告称，5万吨/年合成尾气制乙二醇节能项目已试产出合格产品。

下游需求旺季到来 将支撑乙二醇价格继续上涨在整个化工行业市场价格走低的环境下，乙二醇却逆流而上，价格一改跌跌不休态势，开始震荡反弹。业内分析人士表示，随着需求旺季的到来，下游市场将迎来转机，近期乙二醇价格还是以上涨为主。从今年年初至6月中旬，乙二醇一直呈现下跌的态势，自六月中旬以来，价格开始震荡反弹，据生意社数据监测，6月18日至7月11日，乙二醇价格从7301元/吨上涨至7459元/吨，涨幅为2.16%。

生意社化工分社乙二醇分析师班文文认为，乙二醇进口价格走高、市场供应量收紧以及下游聚酯销售回暖等是造成近期乙二醇价格反弹的主要因素。据其称，下游聚酯销售小幅增加，宏观经济方面也没有利空消息传来，使中间贸易商信心增强，普遍看涨乙二醇，纷纷买进。由于贸易商、经销商和部分终端客户的备货，乙二醇港口库存已从94万吨下降至目前的87万吨。而在6月18日至7月11日期间，乙二醇进口价格从955-960美元/吨附近涨至1010-1020美元/吨，涨幅为1.07%。

"此外，国内乙二醇70%依靠进口，国内外主要生产厂商如上海石化、日本三井化学的大规模检修对国内供应量产生影响，亦提振了乙二醇的价格。"她说。班文文认为，乙二醇经过几个月的接连下跌后，价格已处于低位，近期的价格反弹给市场带来信心。虽然7月份乙二醇供应量充足，但是需求旺季的到来可能会给不温不火的下游市场带来转机，预计近期乙二醇价格还是以上涨为主。、全球供需格局:产能集中度高;区域供需失衡产能及消费集中度较高。产能方面,亚洲、中东和北美三大区域产能占比达87.9%,全球乙二醇产能前十大国家(或地区)和前十大生产厂家产能占比分别达83%和59%。消费方面,亚洲和北美合占全球消费总量的87%,中国是全球乙二醇消费第一大国,年消费量近1000万吨。

亚洲依赖进口,中东依赖出口,全球乙二醇呈现区域间供需失衡。亚洲是全球乙二醇产能、产量和消费量最大的区域,也是供需缺口最大的区域,2009年对外依存度达43%。中东则是全球乙二醇最大的出口区域,2009年净出口量占当地总产量的84%,出口依赖性强。二、国内供需格局:进口依赖度高,拟在建产能稳步投产对外依存度高,进口替代空间大。目前,我国乙二醇对外依存度保持在70%以上,进口替代空间大。沙特阿拉伯和台湾是我国乙二醇最大进口来源。拟在建产能逐步投产,稳步抢占市场。据统计,2012年及之后,国内在建和拟建的乙二醇产能合计达到620万吨左右。我们测算,国内拟在建产的投产将可被市场充分消化,未来国内乙二醇供不应求的格局将继续。三、需求空间:未来两年消费增速在 10%以上参考历史数据,我们保守估计2012年和2013年每吨聚酯产能对应的乙二醇消耗量为0.3,则推算2012和2013年乙二醇的需求量分别为1110万吨和1245万吨,2011-2013年乙二醇需求量年均复合增长率达到10%。四、煤制乙二醇分析:煤制乙二醇成本优势明显国内成本比较。测算结果显示,国内石油路线法生产乙二醇的生产成本比草酸酯法平均高出4080元/吨(极小值为3121元/吨)。国际成本比较。除中东乙烷原料法外,成本优势明显或相当。综合判断,除中东乙烷原料法外,我国煤制乙二醇(草酸酯法)的国际成本优势明显或相当。五、风险提示1、国际油价大幅回落;2、煤制乙二醇生产工艺不稳定;3、乙二醇价格大幅回落。