煤炭出口商担心中国停止去产能

11月，纽卡斯尔港澳洲动力煤现货价格继2012年以来突破100美元/吨，自年初以来涨幅将近120%。

上周，在里斯本召开的全球煤炭领袖会议上，全球各地分析师几乎都看错了中国市场，这让与会人士感到非常不安。今年1-9月，中国煤炭进口增至1.8018亿吨，比2015年同期上升15.2%。

大多数分析师此前预测，由于经济成长放缓，加之政府限制使用污染较大的能源，中国2016年煤炭进口会减少。

令多数分析师感到意外的是，中国煤矿企业实施276天工作日制度，以降低产量，并由此提升价格、提高国内煤企的盈利能力。

这是一项硬性措施，似乎是强制执行的。中国有时候会出现政策只是口头上说说的情况，今年的钢铁市场就是这样——今年中国实际钢铁产能下降幅度远不及最初的计划。

最终，中国煤炭和钢铁行业证明，做出准确预测绝非易事，谁也不知道这个最能影响全球大宗商品的地方会发生什么。

总体上看，由于政策中规定了确切数字，因而主流西方分析师曾相信钢铁产能将被削减。但煤炭领域因为没有一个明确的量化目标而引起。

然而实际情况却是，截至9月30日，中国前九个月国内煤炭产量同比下降10.5%至24.6亿吨，而同期钢铁产量上升了0.4%。

这意味着，中国国内煤炭产量在今年前三季度下降了大约3亿吨，这一降幅远远超过动力煤发电趋弱导致的需求下降。

随之而来的是中国的库存水平大幅下降。数据显示，10月17日中国主要煤炭港口秦皇岛库存为355万吨，脱离近期低点，但仍不到去年同期725万吨水准的一半。

煤企将信将疑

产量减少、库存下降，对进口的需求增大，而出口商对此有利时机却没有准备，因为在价格连续五年下降之后，整个煤炭行业形势严峻。

目前，澳洲和印尼主要出口商的多数矿山都将运转水平保持在最低限度，而由于矿商进入维持生存模式，将成本削减到最低，并将资本支出和勘探工作推后。

这意味着当中国需求真的到来时，却很难轻易得到满足，因而导致价格大涨。

然而，在煤炭市场上，只是搞清楚情况还远远不够。

出席全球煤炭行业领袖会议的生产企业仍对煤炭价格涨势能否持续较长时间将信将疑，即便他们预测未来六个月左右价格仍倾向于上涨。

他们认为，中国将继续改变削减产能的做法，允许国内煤企增产来补充库存，以阻止价格上涨过高。

但该观点影响渗透至整个体系将需要几个月的时间，这意味着煤炭出口商的好日子还会持续一段时间。

但只有胆大过人的煤炭生产商，才会基于中国进口持续增长重燃希望，并投资于扩大产量。

正如俗语所说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。各煤企目前仍在收拾2010年以来，大规模扩张导致的苦果。当时，由于中国需求不及一些极为乐观的预估，扩张造成海运煤炭市场结构性供应过剩。

中国当局通常不会明确表态，但可以合理假定中国希望国内煤价高到足以保持煤企盈利的程度，因而有能力偿还债务，但煤价也不要高到过度推升电价、进而有损经济增长和通胀。

究竟中国当局理想的煤价水平怎样，并无定论。但如果是500元/吨(74.29美元/吨)左右，那就意味着目前秦皇岛港煤炭每吨580元的价格需要下降，因此海运煤价格也要下降。

这意味着虽然动力煤短期很有可能上涨，但未来六到九个月则很可能回落。当然前提是中国当局行动符合预期。但如果仍像今年的状况一样，谁也无法保证。