皇明太阳能被举报“骗补” 转型上市难

       自去年6月份主动撤出IPO之后，皇明太阳能曾多次召开新闻发布会，曾经被称为太阳能“教父”的黄鸣自称“疯人”，在试图解释主动放弃上市的同时，还在发布会上“曝潜”、揭发竞争对手日出东方“骗补”,自曝遭遇公关公司“联手攻击”相关公司股票走势，等，舆论风口浪尖上的太阳能企业皇明不断引起业内震动。

从2008年屹立在太阳能行业之巅，到2012年第三次IPO黯然收场，皇明一路走得并非顺畅。1996年，皇明启动员工持股计划，为上市做铺垫。2007年，皇明太阳能试图赴海外上市，因受制于国际金融危机而搁浅。2010年，在接受国际投行高盛与鼎晖投资9078万美元后，再次瞄准A股上市，然而被经销商郭建琴举报偷税漏税，因而被证监会拒之门外。去年初，皇明太阳能再次向证监会报送了上市材料，当程序走到“落实反馈意见中”时，皇明太阳能却主动退出IPO。当时代周报记者再次问到皇明太阳能第三次IPO失败的原因时，品牌部的及宏伟先生坦承，具体原因跟“非经营性资产过重”比较接近。

在2009年家电企业纷纷下乡的时候，皇明太阳能却“不务正业”地展开了以太阳谷项目为主体的多元化扩张，包括太阳能制造、房地产开发、旅游观光等领域，并花数十亿打造太阳城、蔚来城等项目。皇明太阳能的资金被昂贵的房地产稀释殆尽，以至于因 “非经营性资产投资过重”而败退资本市场。　　其中于2010年落成的太阳谷耗尽公司大量资金，建设费用中的13亿中有4亿是动用了美国高盛、私募鼎晖投资的资金。黄鸣当时欠了大量的外债，并曾因此被迫住在酒店躲债。2010年皇明代替政府筹办世界太阳城大会，更是换来了巨额的债务，某券商研究员认为此举让皇明栽倒在政策投机路上。

业内人士认为，皇明以新能源之名上市圈钱跟风投资房地产业务，在房地产面临宏观调控的大背景下项目亏损，这注定皇明第三次上市失败。　　在错过了家电下乡的好时机之后，皇明的市场份额迅速缩水，早已被日出东方等超越，摘掉了皇明原本以为属于自己的“中国光热第一股”的美称，夺下行业老大的位置，目前皇明销量仅为其一半。

西南证券的分析师李辉在接受采访时表示，投资房地产是一个大的趋势，很多行业的公司也在尝试这种房地产项目。即使有政策的打压，但是房地产行业还是有很好的增值的功能，虽然他们也在做多级产业链的尝试，但是还是想往高附加值的地方移动。作为国内太阳能行业的领军企业，皇明洁能控股有限公司(下称“皇明控股”)的财报显示，从2008年至2011年，年净利润分别为1.97亿元、1.09亿元、0.75亿元和1.08亿元，呈下降趋势，2012年上半年皇明控股净利润为亏损6742.63万元，直接原因是“营业外收入”的减少。

伴随着净利润的下降，皇明控股的资产负债率不断攀升。2009年末 ，公司资产负债率为48.20%，2010年末上升至61.60%，而至今年年中，皇明控股总资产42.09亿元，总负债达到29.61亿元，资产负债率已经上升至70.35%。在高负债下，皇明控股仍有大规模的投资计划，今明两年其预计投资13.39亿元用于项目建设和产能扩张，有业内人士质疑，在皇明控股利润率不断下降的情况下，皇明控股的巨额投资计划资金是否想通过皇明太阳能股份上市融资，甚至填补债务？时代周报记者就此问题采访及宏伟，至截稿前仍未给予回复。

自去年7月开始，皇明多次召开新闻发布会，皇明太阳能股份有限公司董事长黄鸣不惜成为行业“公敌”，揭露行业潜规则，声称一些同行公司为打价格战获得市场份额而不惜降低产品质量，并对媒体表示，自曝行业潜规则是为了加快推进“强制性安全标准”。2012年10月15日，黄鸣实名举报日出东方与江苏省质检院联合伪造质检报告，骗取国家太阳能热水器惠能惠民工程政策补贴，引起业内震动，至此，皇明与日出东方拉开口水战。

皇明多次举行发布会，指控日出东方出具的检测报告中存在的疑点，同时还质疑江苏质检院。11月23日，江苏省质量技术监督局认定江苏质检院在对日出东方申请国家补贴产品检测过程中存在违规事实。在“骗补门”事件的影响下，去年5月刚刚上市的日出东方，股价截至去年年末一路走低。皇明可谓取得阶段性胜利。李辉认为，“骗补门”事件类似于跟电商的价格战，无缝化的竞争已经到了白热化的阶段，特别是对于这种觉悟不高的家电的子行业，这可能是换一种方式来互相搞，除非竞争已经到了很明确的态势了。

而上述研究员认为，“这个事件不会影响日出东方的基本面，未来也应该不会有太大的影响，该影响的前面已经影响得差不多，这个事情已经是告一段落了，如果这个事情不会影响公司的生产、经营、利润，投资者这方面就不会有太大影响，如果是很严重的事情，影响公司业绩等类似的事情会持久一点。”然而日出东方在回应“骗补门”事件的同时，也质疑皇明政商勾结低价拿地、资金链断裂、高管离职等事件。黄鸣也曾在新闻发布会上说皇明“绯闻不断”是因为遭遇公关公司联手攻击，并称多亏此攻击而“省了数十亿的广告费”。有人认为，黄鸣揭露行业问题制造舆论热点，目的是为了将媒体与公众视线从皇明太阳能上市失败的焦点上转移到竞争对手的负面新闻上，从而打压竞争对手，并为皇明太阳能树立高大的形象。

最近，黄鸣在新闻发布会上表示，皇明依然会发力在A股上市，上市报送材料会根据经营情况作调整。他声称，目前的太阳能热水器行业“做烂了”， 必须“超越和颠覆”，守在城市市场的皇明将会转型气候改善商城，未来太阳能热水器将不会是皇明的主业，皇明将会开发太阳能其他周边产品，将会与太阳能热水器的比例构成5：5。做烂了”可能是目前太阳能热水器这种行业的业态特色吧。但是总体来讲，太阳能行业还是属于朝阳行业，特别是家用电器等相关的行业，因为有节能环保、项目结构、热值提高等预期在里面，还是有增长空间的。

皇明想要建设的气候改善商城需要一个系统的建设，当中会花费不少的资金，就目前皇明太阳能的销售情况，在短期内盈利也是比较难的。皇明传统的销售渠道是技术、研发和生产通过经销商等环节与市场连接，而黄鸣从天猫、淘宝“双十一”近200亿元的日销量中看到 “商机”，决定试图借助自媒体平台转型销售渠道，自己打造官方网站、博客等自媒体，进军电子商务。黄鸣自称已改版二十多个专业网站，并会将自己的博客变成个人博客门户网站。

转型电商最终是否会取得成功，是否能帮助皇明更好地实现上市之梦，尚待时间检验。李辉认为，这是延伸产业链的格局转化，渠道变迁的过程，现在是多级渠道立体化发展，不只是太阳能行业，各个家电行业都是趁着这个计划以多级渠道的发展来降低费用率提高利润率，摆脱传统格局限制和传统渠道依赖的趋势。抛开区域来讲，传统渠道对企业来讲会有渠道商的限制，对他们来说等于是被掐着脖子生存，所以做新的渠道尝试对他们来讲是松一口气的，多级尝试也是一种必然的趋势。