全球煤炭价格飙升的背后是中国拯救这个行业

在低迷数年之后，山西的经济形势近期出现好转迹象，这被归结为煤炭价格的疯狂上涨。近几年，煤炭等大宗商品价格一直保持跌势，这种状况近日出现了改变。近一个月内，焦煤的价格出现几何指数的上涨，几乎上涨了两倍。煤炭上涨的重要原因，被认为是中国出台了缩减产能的政策。

据英媒《金融时报》报道，一种关键炼钢材料的大涨价突显出北京政策制定者搅动全球大宗商品市场的能力——这种上涨让消费者感到不适，但有望给陷入困境的采矿业带来意外利润。随着供应缩减以及买家竞相寻找现货市场货源，优质硬焦煤的价格在6周期间(截至上周)上涨了两倍多，至每吨逾200美元。

价格飙升的背后是中国的限产政策——我国政府将国内煤矿每年的工作日天数从330天降至276天。

该政策主要目的是提高臃肿而负债累累的煤炭行业的盈利能力，从而让它们能够偿还国内银行的贷款。但它也降低了产量，减少了全球焦煤市场的供应。澳大利亚一系列的生产中断放大了该政策的影响——澳大利亚是焦煤海运或出口市场的主要供应国。

正在劳作的煤炭装卸工人，煤价上涨将刺激煤炭产量上升

如果价格持续上涨，就可能让该行业最大的生产商增加数十亿美元的利润。它们包括英美资源集团(Anglo American)、必和必拓(BHP Billiton)、South 32和加拿大的泰克(Teck)。焦煤是高炉钢生产中使用的重要原材料。

麦格理(Macquarie)大宗商品研究主管科林?汉密尔顿(Colin Hamilton)表示：“在大宗商品领域，如果你光是弄明白中国政策，你离弄明白市场还远着呢。”中国政策制定者对经济增长放缓和资本外流感到不安，向银行业体系注入了大量资金，这是中国今年首次的意外之举。它拉动了建筑活动，推高了铁矿石和焦煤等炼钢原材料的需求。

美国焦煤生产商Xcoal首席执行官厄尼?思拉舍(Ernie Thrasher)表示，最近现货市场上的买盘大多来自欧洲和印度的钢厂。他说：“他们意识到他们需要煤炭，但市场开始远离他们。当价格对他们不利的时候，买家往往积极得多。”

行业观察家们认为这种价格飙升不会持续太长时间。钢厂知道，合同价将在第四季度上升(可能到每吨170美元)，因此将在现有协议下尽可能地购买焦煤。交易员们表示，许多合同带有可额外购买约定总量的10%的选项。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师汤姆?普莱斯(Tom Price)表示，山西路况开始改善，同时中国发改委(NDRC)要求短期增加煤炭供应，这主要是为了限制热能煤价格。每吨200美元以上的价格将引起供应方面的回应，尤其是北美供应商的回应。

煤炭价格上涨的压力已经传导到中国国内。中国的神华、中煤、同煤、伊泰四大煤炭企业将10月的5500大卡下水煤长协价格上调至548元/吨，较9月的长协价上涨88元/吨。

4月以来，中国山西、内蒙古、陕西、山东、河北等煤炭主产区陆续开始执行限产政策。据统计，今年前8个月，中国煤炭产量21.79亿吨，同比下降10.20%，连续5个月同比降幅超过10%。与此同时，受今年上半年房地产及基建投资加大的影响，传统重工业用电量止跌。另外，今年7—8月的持续高温天气使得中国今年夏季用电量再创新高。

煤炭价格上涨并非孤例，钢铁价格也出现大幅上涨。大宗商品价格的上涨，可能会削弱中国供给侧改革的基础，该项改革以煤炭钢铁“去产能”为核心目标。外界预计，如果煤炭钢铁价格持续上涨，中国可能会减缓供给侧改革的步调。