港口库存上涨缓慢 支撑煤价保持坚挺

由于市场预期9月份继续涨价，供货方在八月底囤货惜售;进入九月份，部分煤企发运量开始释放，流向港口方向的资源有所增加。但受煤炭去产能影响，煤炭供给仍然严重短缺，环渤海六港(秦皇岛、老京唐、国投京唐、国投曹妃甸、曹妃甸煤二期、黄骅港)场存继续处于低位。截止28日，六港场存合计只有1272万吨;其中，大秦线配套港口：秦皇岛港、国投京唐港、国投曹妃甸港存煤略有回升;分别达到326、90、220万吨。

今年以来，受煤企限产、严格按照276个工作日生产等因素影响，上游煤企发运和销售量保持低位，各大港口煤炭进港量不足，造成场存低位运行。各大运煤港口保持低库存，在很大程度上影响了港口运煤效率，压低了电厂存煤，但却在一定程度上支撑了煤价，促使港口煤炭交易价格大幅飙升。

在稳定煤价会议召开后，虽然出台了新政策，但坑口煤价没有停止上涨步伐。进入九月份，天气明显变凉，民用电负荷下降，沿海六大电厂日耗合计降至55万吨左右。电厂日耗虽然下降，但由于前期电厂存煤下降较多，需要利用这一时间段进行补库，因此，到港拉煤船舶只是略有下降而已，部分沿海电厂拉运和采购的积极性犹在。北方港口继续保持低库存，部分优质低硫煤种仍然缺货;加之后续到港拉煤船舶不少，支持了下水煤价格继续保持上涨态势。在秦皇岛港，发热量5500大卡市场低硫动力煤实际交易价已经达到580元/吨，较月初上涨了60元/吨。

为解决货源减少、发运量下降的问题，大秦铁路和其配套港口加强与大秦、巴准沿线发煤企业联系，努力增加新煤矿加盟，并协助办理各项进港手续，提升了运量，在增加大秦线和港口场存方面发挥了重要作用。此外，国家有关部委开始控制超载汽运煤运输，汽运煤成本增加;汽运煤客户开始对市场保持观望，未来有可能增加铁运下水煤业务;未来，铁路运煤仍有发展空间。进入九月份，大秦线每日发运量出现小幅增加，但增量不明显。根据当前煤炭供应偏紧态势难改及煤价上涨预期犹存，加之即将展开的大秦线秋季集中修，多数电厂仍将适度补库，部分电厂也很可能提前进行冬储采购，秦皇岛港、黄骅港下锚船舶分别为36和60艘，后续预报船舶数量保持一定水平。

尽管煤矿释放产能使供给增加以及拉动港口存煤增加，需要一段时间;但短期内卖方市场格局并未改变，拉动港口煤价继续上涨。九月份，尽管正值用煤淡季，但部分存煤数量较低的电厂依然在积极采购。据可靠消息，今年大秦线秋季检修将于国庆长假的最后一天展开，为期25天。在货源分流以及发运量不足的情况下，太原路局完全可以利用每日非检修的17、8个小时进行进车，做到维修、生产两不误。因此，此轮大秦线检修对港口运输和下游需求影响不大，但会在一定程度上加剧紧张气氛，支撑煤价继续上涨。

九月份，由于煤炭调进、调出保持均衡状态，北方港口存煤数量增加有限，煤炭市场压力不大。尽管国家出台政策限制煤价过快上涨，并启动二级响应，日增加煤炭产量30万吨左右。但九月上中旬，煤炭主产区发运量没有出现大幅增加，港口继续保持低库存，港口煤价继续上涨。九月底，国家又启动了一级响应，拟日增加产能规模50万吨。笔者分析，即使煤企增加产量，但新增的煤炭资源非常有限，上到大秦线、朔黄线的煤炭资源很少，不足以拉高北方各港的场存。十月份，受用煤淡季来临以及国家抑制煤价过快上涨等双重因素影响，预计环渤海煤价涨势趋稳，涨幅收窄。进入冬季，在民用电增加，耗煤量增加的情况下，煤炭市场供不应求还会出现，煤价还会继续上涨。