理性回归下 动煤价年底有望冲击600元

今年以来，煤价大幅飙升，从年初的370元/吨上涨到9月10日的550元/吨，上涨了180元/吨。在国内煤企限产、动力煤市场供应减少，而今夏电厂负荷高、库存低的情况下，北方港口下水煤价格在8月份迎来大幅上涨机遇。8月份，不仅神华等大型煤企连续两次上调下水煤炭价格，累计上调35元/吨；而煤炭贸易商也抓住机遇，连续而又快速的上调煤炭交易价格，助推了煤价大幅上涨。从8月初至9月上旬，发热量5500大卡市场动力煤在秦皇岛港平仓价约上涨了90元/吨。

煤价持续上涨原因，一方面，价格上涨仍属于理性回归。煤企多年亏损，煤价频创新低，去年一年，煤价直线下跌了150元/吨，已经跌至煤企的盈亏平衡点以下水平，需要一定幅度的价格上涨；而今年，在国家去产能、煤企限产的大背景下，一旦需求大幅增加，电厂耗煤量提高，必然造成煤炭市场出现阶段性紧张，煤炭价格大幅飙升。另一方面，煤价上涨真实反映了当前煤炭市场供求变化情况。当前的煤炭价格反映了煤炭的实际价值，今年春季，煤炭市场呈现“供给减少，需求偏弱”的景象，沿海六大电厂日耗保持低位，稳定在55万吨左右。进入夏季，持续高温少雨的气候带动电厂负荷增加，沿海六大电厂日耗合计增至70万吨的高位，下游拉运补库积极性提高。就在市场走好之际，受上游发煤企业限产、安全检查影响，煤炭生产和销售数量有限，铁路发运量大减；而此时，国外矿方也在执行减产，进口煤供应也出现紧张，造成煤炭市场出现阶段性供不应求现象。沿海电厂存煤下降，可用天数下降，造成船等货现象屡见不鲜，很多船舶在黄骅港锚地等泊长达10-15天。需求的增加，供应的不足，带动煤价上涨。按照9月上旬的煤炭价格，煤企和贸易商大都能出现50-70元/吨的盈利，部分中小煤企增加了发运和销售数量。

坑口煤价的大幅飙升，也在一定程度上支持了港口平仓价的快速回升。夏季以来，受限产影响，煤企生产和销售数量不足，上游主力煤矿几乎出现零库存，煤矿出现用户排队抢购的现象屡见不鲜，很多电厂库存前移至港口场地，用户直接去煤矿购买煤炭。坑口煤价的快速而又大幅的上涨，必然会带动港口煤价持续上调。

9月8日，国家发改委召集主要发煤企业召开“稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动”工作会议，要求煤炭企业视市场供应情况按要求增加或减少产量；此次参与产量调节的主要是煤炭行业的部分先进产能，可以阶段性按照全年330工作日安排生产来实现增产，但是此次实施增产，并不影响原先按照276个工作日核定的全年总产量。也就是说，这是为了稳定市场行情采取的阶段性措施，煤炭年产量总数并不会因此增加。

预计9、10月份，煤炭市场压力不大，煤炭市场会趋向供求平衡；但11、12两月，进入冬季，电厂负荷提高，需求好转，此时，煤炭资源紧张依然紧张，预计沿海煤市供不应求还会出现，北方发煤港口低库存将成为常态化。一旦进入冬季，北方地区遭遇持续大风、大雾、冰雪等恶劣天气，港口煤炭转运不如夏季；加之煤企限产的继续，南方迎峰度冬，耗煤量激增，很可能再次出现市场供不应求现象。冬季，到港煤炭资源不足，在煤企继续限产的情况下，用户拉运积极性将再次提高，预计煤价会继续出现大幅上涨。如果没有政策进行控制的话，煤价在年底上涨到600元/吨不是梦想。