特变电工布局新能源及特高压市场

收入同比微降，净利稳定增长。公司2016年上半年营收/归母净利润分别为170.93/12.1亿元，同比分别降3.57%/增9.26%。报告期内由于受到经济下行、电力投资增速放缓及竞争加剧的影响，收入下滑。但同期公司毛利率提升1.52个百分点，使营业成本降幅大于营业收入，加上财务费用大幅减少1.4亿元，保证了净利的稳定增长。公司同时公告，拟每10股派现金1.80元（含税）。

新能源上升为公司最大业务，业务拓展及优化明显。报告期内公司新能源产业及配套工程业务营收46.5亿，同比增27.42%，成为公司第一大业务。公司该业务主要为多晶硅等光伏产品，及风、光电站等，上半年公司持续加大新能源产业市场开拓力度，且优化工艺提升产能，使产销同步提升。同时该业务毛利率提升3.85个百分点，成本管控效果明显。公司一直看好新能源产业并重视该业务的投入，有望持续从该产业的稳定发展获得回报。

输变电成套工程增速最快，解决方案对冲行业投资放缓。公司在传统变压器产品的优势上，积极拓展输变电成套业务。该业务2016上半年营收33.2亿，同比增28.62%，稳居公司第三大业务。报告期内该业务毛利率虽然降低5.38个百分点，但稳定的增长仍使得该业务成为重要的利润增长点之一。

传统电力产品承压，待通过业务结构及生产优化度过低迷期。报告期内，公司变压器产品业务营收41.97亿元，同比降14.09%，主要由于部分变压器产品细分市场竞争加剧所致；电力电缆产品营收29.55亿，同比增7.28%；贸易营收19.93亿元，同比大幅下降46.83%。公司积极研发包括“1,000kV特高压交流变压器及电抗”等特高压/超高压相关产品，未来几年有望从中国及海外相关领域的投资中持续受益。