PPP利益难保障 PPP二级市场太早推出如一地鸡毛？

　　 PPP模式推行之初，社会资本如何退出就是外界关心的话题。近日，上海联交所表示在财政部PPP中心指导下，搭建PPP项目交易流转平台。

　　筹备中的PPP二级市场，在业内引起热议，质疑的声音不少。PPP项目周期长达20年，前期招投标、签订合同、分配风险等流程繁琐，地方政府希望中标社会资本方能提供长期稳定的服务。也有银行机构表示，若中途变更投资者，前期合同要推倒重来，银行等融资方的利益难以得到保障。

　　此外，当前1万亿落地PPP项目多处在建设阶段，PPP二级市场需求并不迫切。但那些以建设施工为强项的社会资本方，还有短期财务投资者等，多希望能通过二级市场及时退出。

　　8月18日，有地方PPP中心负责人表示，推出PPP二级市场愿景很好，但可能带来负面效应。那些拉长期限的BT、明股实债等假PPP项目，可能借由该平台退出，较早推出二级市场，反而不利于真正PPP模式的推广。

　　PPP项目交易流转平台尚处构想阶段，具体如何运作还有待明确。PPP项目标准化，进而在交易平台上流通，在技术上存在难度。济邦咨询董事总经理张燎在8月18日表示，未来PPP二级市场侧重在金融资产交易，社会资本方退出应该有严格限制。

　　二级市场承接退出

　　8月15日，在2016第二届中国PPP融资论坛上，财政部金融司司长孙晓霞表示，当前推广运用PPP面临一些难点，其中就包括社会资本退出难的问题。

　　孙晓霞指出，在与社会资本的谈判过程中，一些地方政府侧重准入保障，对社会资本的市场化退出缺乏规范化、制度化的安排，导致社会资本退出具有较大的不确定性。与国际相比，资产证券化产品在PPP项目上的运用也不够，社会资本难以运用金融创新工具实现退出，影响了企业和金融机构参与PPP项目的积极性。

　　当天，上海联合产权交易所总裁钱璡表示，上海联交所计划在原有经验的基础上，立足上海，面向全国及国际，在财政部PPP中心的指导下，搭建PPP项目交易流转平台。

　　通过上述平台为PPP项目落地实施一站式服务，包括交易信息发布、寻找社会资本、融资配套服务以及社会资本流转等，配合政府相关部门的管理职能，在政府和市场之间形成纽带与对接。上海联交所的融资租赁、供应链金融、跨境并购等业务板块，还能和PPP交易产生协同效应，从而促进PPP交易市场的活跃度，为资本退出和流转提供高效而又合规的服务。

　　钱璡表示，PPP项目全周期时间跨度较长，一般都在20年以上，在执行合同期间会经历各种因素的变化，客观上需要在不同发展阶段有不同类型的参与方。另外，政府与社会资本的合作模式有很强的金融属性，而金融资本天然就有流动的需求。

　　他进一步建议，要鼓励PPP项目产品创新，在PPP项目不同时期通过增资、股权转让等方式，引入更为匹配适合的社会资本方和财务投资人，扩大参与方范围，进行风险、权责和利益的再次分配，充分发挥市场资源配置的作用。

　　社会资本如何退出，是政府在推广PPP模式考虑的重要环节。2015年9月份，国务院推广PPP模式的42号文中就提到，要“依托各类产权、股权交易市场，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出渠道”。

　　假PPP退出平台？

　　社会资本如何退出，虽是重要环节，但酝酿PPP二级市场的消息一经释放，还是引发了各种不同声音的讨论。

　　大部分地方政府不大欢迎社会资本的中途退出。如浙江省政府办公厅2015年下发的推广PPP模式的通知中，“健全退出机制”一节表示，“政府应与社会资本投资人明确项目的退出路径，保障项目持续稳定运行。如遇不可抗力或违约事件导致合作提前终止时，应及时做好接管，保障公共利益不受侵害。”

　　再如，郑州2015年下发的推广PPP模式的通知中，对于PPP项目的退出条件有严格规定，“因不可抗力、合同主体违约或其它情形导致合同无法履行的，PPP项目可以终止退出。”

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