水煤价格上涨空间或将超预期

近期，“电厂库存告急、“港口煤炭紧缺”、“港口锚地船舶数刷新高”、“某企业限制接船”等高频词汇不断，似乎8月份下水煤价格涨价已板上钉钉。进入7月中下旬，利好接踵而至，水煤价格上涨空间或将超预期。

【1. 高温天来袭 华东地区燃煤机组高负荷运转 】

在北方多地遭暴雨洗礼的同时，南方开始开启高温烧烤模式。自19日起，长江中下游及其以南地区的高温迅速扩张，部分地区气温还创下今年来新高，江苏等地发布高温黄色预警。高温天气直接推升用电用煤需求，华东部分地区甚至出现发电量用电量爆表，火电机组开工率大幅上升，江苏地区几近满负荷运转。据CCTD中国煤炭市场网最新数据显示，7月20日，华东电网重点燃煤电厂开工率上升至88%，月环比提高14个百分点，其中江苏地区开工率达到96%，月环比提高8个百分点，同比提高20个百分点。江苏省单位装机日耗煤量达到87.7吨/万千瓦，同比激增26.5%，耗煤量创近年以来新高。

据相关部门预计，本次将是今年以来南方最大规模的高温天气过程，持续时间或超10天，局地将达到39-40℃。7月下旬-8月上旬，随着高温天气逐步北下，全国大部分地区将全面进入高温天气，用电负荷将进一步上升，用电需求将进入高峰期。据CCTD中国煤炭市场网获悉，日前，受华中华东地区用电需求上升支撑，三峡水电机组基本满负荷运转，短期内水电出力有限，用电需求的增加将直接带动电煤需求将持续上升。

【2.“三西”地区供给紧俏 四大家下水煤份额维持高位】

神华、中煤、同煤、伊泰四大家在下水煤中市场份额直接反应下水煤市场R4集中程度。四大家所占市场份额越高，下水煤市场集中度越高，四大家对下水煤定价话语权越强。

受276工作日减量化生产、三西地区煤炭供给紧俏影响，自6月中旬以来，四大家下水煤市场份额并未因下水煤价格上升而出现下降。相反，四大家下水煤份额由65%低点持续回升。

后市来看，四大家下水煤市场份额将继续回升。一方面，地方政府通过煤管票来监控内蒙和陕西榆林地区民营企业276执行情况，民营煤矿限产超预期。同时由于当前价格下，煤矿盈利情况并不乐观，不具备大规模复产条件，加上煤管票制度，即便复产，产量也非常有限。另一方面，近期呼局上调23元/吨铁路运费，运费上调幅度约为今年下水煤50%涨幅，大幅挤压贸易商利润空间，将挤压一部分蒙煤通过进入神华、伊泰外购煤环节，进入准池线，进一步提高四大家下水煤市场份额。

综合以上分析，在低库存高煤耗的背景下，下游电厂将不惜成本保量，短期内北上购煤需求将继续升温，8月份下水煤价格将进一步上涨，据悉某大型煤企已通知客户7月25日后装的船按8月挂牌价结算。同时，供给持续紧俏以及下水煤市场集中度提高进一步推高市场预期，预计8月份下水煤价格涨幅有望进一步扩大。