美联储若年内加息 原油或完成二次探底

在中国金融台11月12日播出的《油市解盘》栏目中，北京石油交易所第005号综合类会员华业国际分析师邸洪宝表示，近期受非农数据表现靓丽影响，美联储年内加息预期变强。不过，后市可能仍有“黑天鹅”、重磅经济数据等在内的影响因素扰动加息进程。而一旦年内美联储启动加息，国际油价或将完成二次探底。

最新非农数据靓丽 布伦特原油期货跌至45美元附近

近期国际油价走势持续下行，继周一双双下跌之后，隔夜国际油价上演本周以来最深跌幅，纽约原油期货跌幅超过2%，跌向每桶40美元关口；布伦特原油期货跌幅超过3%，已靠近每桶45美元关口。

除供求因素之外，市场普遍认为，上周靓丽非农数据助推美联储年底加息预期增强，由此导致美元对其他主要货币汇率上涨，而美元走强降低了以美元计价的石油的投资吸引力。

根据美国劳工部公布的数据显示，10月份美国非农部门失业率从此前的5.1%下降到5%，为2008年4月以来最低水平。新增就业岗位大增27.1万个，大幅高于市场预期。

对此，邸洪宝表示，非农数据公布之后，市场对12月美联储加息预期大幅提升，美国联邦基金利率期货市场显示12月加息概率为72%，甚至有机构认为加息已经“板上钉钉”。

四大因素或扰动 美联储加息时点仍存疑

不过，邸洪宝对于美联储加息时点有着不同的看法，他表示，即使10月非农数据如此靓丽，仍对美联储加息持有较为谨慎的态度。

首先，“黑天鹅”是否会出现。距离十二月中旬的议息会议尚有一月有余的时间，近期全球风险资产投资热情刚刚启动，如果目前行情未能有效延续，或是出现类似八月的黑天鹅时间，加息就不太可能发生。

其次，“通胀”数据是否“好看”。美联储最为关注的就业指标目前来看已没有大碍，但是预计未来一段时间通胀或许会成为美联储较为头痛的指标，尤其是在加息预期超过50%之后，跃居高位的美元和再受压制的大宗商品，会进一步让通胀数据很难看，迅速飙升的美元也会令人头疼，这是美联储需要在十二月中旬前平衡好的关键问题。

再者，“十二月重磅数据”也需注意，一个月后，美国还将公布11月的非农数据，这才是美联储加息前最为关注的就业数据，市场还要关注数据的变化，才能真正判定是否能够加息。

最后，注意美联储对就业数据的解读，毕竟美联储加息仍是牵一发而动全身的事情，但现在整体环境已经比较适合美联储打开加息窗口。美联储主席耶伦上周也表示:“市场应该考虑整个货币政策的路径。”她表示，更早开始加息将意味着加息的幅度和频率将有所降低。可以看出，耶伦讨论的不是加息的时间问题，而是频率问题。

若美联储年内加息 国际油价或完成二次探底

一旦美联储加息，将会如何影响原油市场？

邸洪宝表示，此前美联储一共进行了5轮加息，过去三十年，即后四次加息进程将作为主要参考。

历次美联储加息对原油市场的影响

第一轮加息当月，原油触底每桶15美元，在随后的一个月中原油价格从每桶15美元快速上行到每桶18美元，而在整个加息周期中价格于1989年4月20日触及最高每桶25美元，上涨幅度30%。

第二轮加息当月原油触底每桶13.8美元，在随后的一个月中原油价格从每桶13.9美元快速上行到每桶20.98美元，而在整个加息周期中价格最高触及每桶26.98美元，上涨幅度超过90%。

第三轮加息当月原油触底每桶16.32美元，在随后15月中原油价格从每桶16.32美元快速上行到每桶37美元，上涨幅度120%。

第四轮加息当月原油触底每桶35.3美元，在随后24月中原油价格持续连续上行，从每桶35.3美元快速上行到每桶78美元，上涨幅度118%。

从上述走势来看，在美联储加息后，原油行情会因为美元升值产生下跌，在当月完成探底之后会有长时间的上涨，上涨的幅度也相当可观。究其原因是因为全球大宗商品与美元指数呈负相关走势，但随后全球市场的投资热钱会疯狂流入美国，方式一是美国股市，二是大宗商品。从现阶段来看，美国股市持续创新高，流向股市的可能性正在降低，而原油却走得相当低迷，处于长期以来的低位，所以若果美联储在年内完成加息，预计原油也将在年内完成二次探底，在明年上半年走出牛市，得到比较充分的反弹空间。

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