原油仍将维持区间振荡格局

目前，市场供给过剩导致库存增长压制原油价格反弹，而美国原油减产的利多已经被市场消化。自9月以来，国际原油价格再次回到45—55美元/桶振荡区间，预计今年年底前，原油价格仍将维持在这一区间波动。

美国原油产量持续下降

受持续低油价的影响，美国原油产量已经从今年6月的961万桶/日减少至目前的916万桶/日。彭博数据显示，美国页岩油产量已经从今年4月的550万桶/日降至目前的520万桶/日。

尽管从美国原油周度产量变化上来看，美国原油产量下降速度在放缓，但持续下滑的步伐不会改变。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至10月30日当周，美国在线钻探油井数量为578座，比前周减少16座，为连续第9周下降。虽然目前原油市场仍是供给过剩格局，但是最坏的时刻或许已经过去。随着季节性检修接近尾声，美国炼厂开工率已经上升至88.7%，对原油的需求会有所上升。由此可以预计，未来美国原油商业库存的增长速度将会放缓。

原油市场份额之争将延续

尽管下月初欧佩克将召开年度原油产量会议，但市场预期欧佩克将继续保持原油增产的策略。彭博数据显示，欧佩克10月原油日产量为3221万桶，较9月增加了8万桶/日，远高于其3000万桶/日的产量上限。近期，科威特石油部长在一次能源会议上也表示，过去的3个月原油价格尚未跌破每桶40美元，原油价格已经走出瓶底，但是要全面复苏还要有赖于全球经济增长。

目前来看，欧佩克不能单独减产原油，欧佩克仍然要一致维持市场份额，而不是通过减产去推高油价。近期，部分欧佩克成员国与俄罗斯等非欧佩克成员国商讨原油减产事宜也没有成效。俄罗斯能源部公布的数据显示，10月俄罗斯原油日产量约为1078万桶，比9月上升0.4%。可以预见，明年原油市场份额之争仍将持续。

后市展望

原油市场四季度以及明年年初供给过剩局面会得到改善，主要由于美国原油产量已经出现下滑。不过，原油市场供需再平衡的持续仍可能维持较长时间，因为要考虑到伊朗明年会增加原油出口。同时，中国需求增长的放缓可能会不利于原油价格的反弹。

整体判断，供给过剩局面已经有所缓解，原油价格的阶段性底部已经在8月底时确立，未来油价整体方向会向上。但是欧佩克原油供给不减，使得原油价格反弹力度不会太大，预计四季度WTI原油价格运行区间在40—50美元/桶，布伦特原油价格在45—55美元/桶区间。

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