煤炭：需求季节性回升幻想破灭

近期，动力煤期、现货价格加速下跌。大型煤企之间的价格战没有休止，其他中小贸易商也继续跟跌。然而，不断下跌的煤价却并没有促使供大于求的动力煤市场实现市场出清，各环节煤炭库存依然较大，下游采购积极性也不高。预计动力煤价格仍将延续下跌态势。

大型煤企继续加大优惠

10月大型煤企的降价促销大戏轮番上演。上一周，神华针对外购配煤煤种“神友”系列，实施优惠价每吨6.8分/卡，并且不再限量。“神友”与神华自产煤“神混”系列品质差别不大，煤种为蒙煤，硫分在0.6%以下，但是“神友”5500大卡和5000大卡价格分别较“神混”系列便宜了16元/吨和10元/吨。紧接着，同煤从10月22日起针对主要煤种加大了优惠力度，旗下5500大卡动力煤价格在量大优惠之后降至354元/吨。

此举再度重创市场信心，贸易商普遍预期11月大型煤企的动力煤销售价格将继续下调，因此短期内动力煤现货市场降价促销氛围浓厚，市场均价也是加速下跌。截至10月27日，CCI5500指数报362元/吨，较上周同期下跌10元/吨。

港口库存压力依然较大

近期，全国大部分地区气温下降较明显，下游电企日均耗煤量有所回升。10月28日沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量为51.9万吨，存煤可用天数为25.62天。沿海煤炭运价也止跌企稳，北方港口煤炭装运量回升，10月28日秦皇岛港煤炭库存回落至653.5万吨，较10月峰值减少106.92万吨，不过依然高于过去五年的同期水平。此外，大秦线检修接近尾声，同时月底是煤企调价窗口，在一片看跌声中，下游电企观望氛围再度升温，预计北方港口煤炭库存难以继续下降。

煤炭需求改善遥遥无期

面对严峻的国内经济形势，动力煤市场恐怕难以炒作冬储需求。尽管从天气因素来看，冬季是煤炭消费旺季，但是居民取暖用煤需求与工业耗煤量不是一个数量级。而作为煤炭消费的重头戏，今年前三季度我国的工业用电量延续同比下滑态势，从上周央行释放的信号来看，四季度中国经济下行压力依然较大，煤炭需求季节性回升的幻想将被否定。

据了解，能源“十三五”规划即将出台，控制能源消费总量是重要任务，其中控制煤炭消费是重中之重。为了防治大气污染，“十三五”期间煤炭占全国能源消费比重将从目前的66%降到60%以下。未来几年我国的煤炭需求将很难实现与中国GDP相当的增速。

综上所述，进入10月，沿海动力煤市场出现个别利好因素，例如大秦线检修、南方处于枯水季，然而，国内经济继续下行、电厂耗煤量依然没有起色，彻底打破了市场对于电煤需求改善的幻想，令所谓的利好变得微不足道。

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