解读：电改怎样抓住国企改革重要机遇

《关于深化国有企业改革的指导意见》作为新时期指导和推进国有企业改革的纲领性文件，全面提出了深化国有企业改革的指导思想、基本原则、目标任务和重要举措。在新一轮国企改革的进程中，作为国企大潮中的生力军，电力行业如何推进？怎样才能抓住机遇，独占鳌头？日前，记者采访了相关专家进行解读。

网运分开：能源领域改革的焦点

《意见》规定，划分国有企业不同类别，根据国有资本的战略定位和发展目标，结合不同国有企业在经济社会发展中的作用、现状和发展需要，将国有企业分为商业类和公益类。具体来说，公益类国企强调更多的社会责任，国有资本仍然绝对控股；而商业类国企则以市场化思路运作，对资本控股要求不强，甚至允许参股但不控股。

关于国企改革的分类，这是第一次在中央文件中正式提出。资料显示，前几年都是处于讨论阶段，在中央办公厅下发的文件中，偶有涉及，但内容并不明确。

“这一分类的主要缘由是商业类和公益类考核标准的不同。以往考核国有企业就是看资产有没有增加，利润有没有增加。而公益类的企业考核应该是考核其提供单位成本的服务有没有提高，消费者的权益是否维护”。国家发改委能源研究所一位专家向记者表示。

《意见》提出，对自然垄断行业，实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革，根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务，促进公共资源配置市场化。这一规定为能源行业体制改革的网运分离探索提供了最新的解释。

“国企改革意见需要配套电力体制改革、油气体制改革等行业改革意见一起推动，它们密不可分、相互促进、共同发展。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强说。

网运分开一直是能源领域改革的焦点。新一轮国企改革启动后，业内密切关注这一轮国企改革如何与能源行业改革密切配合。对此，信达证券能源互联网首席分析师曹寅认为，国企改革和电改的核心问题是如何开拓市场和国企定位问题。实质上，无论是电改、油改还是气改，核心都是国企改革。他们就像两条不同方向的线，纵线是国企改革，横线是行业改革。

混改：售电侧门槛低最具潜力

《意见》提出，推进国有企业混合所有制改革。坚持不搞拉郎配，不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。《意见》指出，要引入非国有资本参与国有企业改革。在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目；鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业；探索实行混合所有制企业员工持股。

值得关注的是，此次涉及的混合所有制改革明确推动双向参股，开放力度空前。《意见》提及的在石油、天然气、电力等领域，向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目，即在能源电力资源开发等领域可以引入非国有资本。

资料显示，以两大电网、五大发电、三桶油等为代表的能源国企先后均发布过混合所有制的想法。近期，国家电网推出充电桩等领域的引资方案掀起热议，也属于此范畴。

“目前，在各个领域，混改的方式还不是很清楚。此次意见下达后，一些方式相对清晰。在电力领域，售电侧应是最具潜力的部分。随着售电侧的放开，民营企业投资积极性得以大大增加，机会也会更多。”林伯强向记者表示。

除售电侧市场外，电力的输配环节普遍被外界看好，并有望为新一轮的经济增长带来推动力和亮点。

“对应到A股市场的投资机会上，以下企业应抓住机遇。第一类企业是手上掌握电源的企业，如协鑫集团。第二类企业是指那些具有较强的服务和运维能力的企业，如四方、智光电气、科陆电子等。此类民营企业在配网、第三方运维上的能力很强，有设备生产且有第三方运维团队，可以在这轮国企改革中起到比较重要的承担服务的功能。”曹寅对记者说。

上市：可解决高负债但并非都适合

《意见》指出，应推进公司制股份制改革，加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。国企集团公司整体上市，这是中央首次以文件形式提出。事实上，国企集团公司上市是一个方向。此前，国资委就提过资产证券化的目标，出台相关文件并规定一定要通过证券化的形式进行上市。这几年，国企也一直通过将资本打包的方式然后上市。

“当前，五大发电的资产负债率平均达80%以上，上市对于他们解决高负债的问题，是一个很好的途径。”曹寅说。

此外，集团公司整体上市也一同解决了关联交易的问题。对于主体比较单一的企业而言，如只做电网、光伏、电力施工等业务较单一的企业，整体上市这一路径较好。反之，如果集团企业经营的范围较广，涉足领域较多，上市则不会给股市产生震撼感。

“对于电力行业而言，未来发电、输电、配电和设备供应商这几快，主辅分离业务将逐渐分开，整体上市的机会都会很大。”一位政府部门的专家向记者预测。

记者梳理发现，对于电力国企而言，在A股和港股上具有多个上市板块，如大唐的桂冠电力，但是集团公司整体打包的形式在电力领域并无先例。一般企业会通过集中旗下优势股进行上市，然后慢慢加大对旗下上市公司的资产注入，推动上市公司对集团资产的整合，让符合条件的资产全部进入上市公司平台。但是，电企究竟希望通过子公司的“壳”进行整体上市还是通过再找一个“壳”进行整体上市，路径并不清楚。

“整体上市不能片面的从字面上理解。它包含的业务其实很大，并不一定适合所有企业。不同的板块有各自的规律和估值的特点，切不可盲目跟风，因分角度、分行业看待这一问题。”国网能源研究院副院长周原冰对记者说。

“因盘子较大，涉及资产规模较广，回报率掌握在国家手中，由国家定调，如果国网走整体上市这一路径，需要再研究和制定详细规划。”问及国网是否有集团公司整体上市的规划时，周原冰补充道。

转型：从管人管事管资产到管资本

14日，国新办就《关于深化国有企业改革的指导意见》有关情况举行吹风会。国务院国资委副主任张喜武表示，以管资本为主加强国有资产监管，要切实转变政府职能，推动政企分开、政府公共职能与国有资产出资人职能分开；要科学界定国有资产出资人监管边界，推进所有权和经营权分离，不干预企业经营自主权；国有企业作为独立市场主体，享有经营自主权，对直接出资企业依法履行出资人职责。

“这一说法已经提了一年多了，在此次指导意见中终于定性。从大的方向来讲，我们是在学习新加坡的‘淡马锡’模式尝试转变。”周原冰说。

国资委是国企名副其实的大管家，今后须转换思维从资本角度进行管理。通过调控和简政放权，企业就能更加自主地去运营。“管资本”的转变也正是赋予国有企业的负责人相当大的自主权，即国有监管单位主管资本增值。

对此，国务院研究室综合经济司副司长范必认为，实行以管资本为主的改革，意味着国企要从多重目标转向以股东回报为主的目标。与此同时，这一举措也为企业释放出更多的空间，使其能自由运作。具备更高能力的高管、职业经理人必将在这一运作过程中脱颖而出。