锂电池受益新能源汽车逆势高增长

随着上市公司半年报渐次公布，新能源汽车产业链上的企业今年业绩如何也逐渐明朗。犹记得去年此时，尽管新能源汽车已出现爆发式增长的苗头，但受规模限制，产业红利并未反映在相关企业的报表之上；而从企业今年公布的半年数据来看，情况明显改观。 　　据中汽协数据，1-7月我国新能源汽车生产9.55万辆，销售8.95万辆，同比分别增长2.5倍和2.6倍。其中，纯电动汽车产销分别完成6.03万辆和5.51万辆，插电式混合动力汽车产销分别完成3.52万辆和3.44万辆。 　　券商表示，在传统汽车销量下滑的背景下，新能源汽车逆势保持高增长，新能源汽车产业已经从政策推动进入业绩兑现的阶段。 　　锂电池受益最多 　　整个新能源汽车产业链大致可以分为三电产品、新能源整车以及充电设备三大类。先看三电产品，即电池、电机和电控，三者之中当属锂电池的增长最为显着。 　　截至目前，共有19家锂电池企业公布了中期业绩。这19家企业基本每股收益平均增长了72.01%，加上7家公布了业绩预期的公司，平均增长率为40.8%，而去年同期这一数字为-15.6%。 　　在净资产收益率方面，上述19家公司今年上半年的平均净资产收益率为4.18%，去年则为3.3%，净资产收益率略有提升。此外，锂电池企业今年上半年的销售毛利率平均为23.31%，去年则是20.71%。不过，电解液与负极材料的市场竞争相对激烈，正极材料的需求则进一步扩大。总体来看，锂电池企业的效益明显改善。 　　值得注意的是，在效益提高的同时，锂电池企业经营效率有些许下滑。上半年企业的总资产周转率从去年同期的0.37次下降至0.33次，存货周转率从2.4次下降至2.26次。 　　而9家电机与电控企业中有5家也公布了中期业绩，其净利润平均小幅增长1.27%，算上公布业绩预期的公司，平均增速为11.06%，与去年基本持平。 　　充电桩蓄势待发 　　除了三电产品之外，充电桩企业上半年业绩增速也略有提高。9家已经公布中期业绩的充电桩企业中报净利润平均增长24.28%，高于去年同期18.44%的增速。 　　尽管增速不如锂电池那般强劲，但充电桩企业的潜力却已经有所凸显，尤其是生态的概念多次出现。例如，万马股份在中报中表示，公司充电桩订单增长迅速，客户结构趋向多元化。公司将旗下爱充网定位于开放、全平台的桩联网，力图开创新的商业模式。 　　科陆电子则表示，公司依托新能源电动汽车充电设备自研技术、充电网络运营经验，逐步实现向上游储能电池、动力电池领域及下游新能源电动汽车运营产业延伸，打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台，链接车辆运营、充电站运营等全产业链，构建电动汽车生态圈。 　　可见，未来充电桩企业或将不局限于此前谈论最多的快充、慢充等单一的充电业务，而是向智能化、互联网化的方向迈进。 　　至于新能源汽车整车，尽管国内新能源车销售增长迅速，但难以扭转整体车市的颓势。新能源汽车业务在大多数整车企业中的占比还比较小。 　　不过，整车企业坚持新能源汽车的方向没有改变。例如江淮汽车表示，公司准备通过定向增发募资不超过45亿元，主要投向新能源乘用车、商用车项目及相关核心零部件项目。到2025年，新能源汽车计划占江淮汽车总产销量的30%以上。 　　中信证券的研究报告指出，如果后期市场相对稳定，综合考虑估值、业绩增速、成长前景等几方面因素，新能源汽车依然是汽车产业中最好的子行业。其中，新能源客车的成长具有较强的确定性，而新能源乘用车则依旧有着广阔的成长空间。