春季煤价能否跌破650元/吨?

需求方面，下游复工及基建开工，工业原料用煤需求复苏，电厂负荷增加，电煤日耗及非电行业耗煤也有提升。近日，港口调入稳定，调出明显增加，环渤海港口库存呈缓慢回落之势;但临近用煤淡季，气温回暖，居民用电一般。国内市场供应宽松格局未改，各环节库存持续积累，市场实际交投冷清;仅有少量刚需采购支撑，成交价重心有缓慢下移趋势。

产地方面，下游需求有所释放，周边化工、冶金等刚需企业拉运积极性提高，部分热销煤矿出货顺畅，排队车辆增多，煤价也随之小幅上调。但是，随着煤价持续上涨，站台户接受度逐渐下降，港口方向也出现滞涨企稳，随之发运量也在减少。目前，港口贸易商继续挺价报盘，尤其一些优质低硫煤报价高于指数;下游询货热度降温，少量刚需采购加大压价力度，实际成交以少量优质低硫煤或性价比偏高的货源为主。值得注意的是，坑口煤价的强势反弹，助推煤炭发运成本提高;但下游阶段性补空单已接近尾声，终端电厂及非电企业进入观望状态，环渤海港口市场交易活跃度下降，高价实际成交困难。本周，大集团外购价虽有小幅暗涨，却相对平稳，港口少量抄底和补空单需求接近尾声，下游询货持续压价，市场成交氛围转淡;但是，高成本仍在支撑煤价，且部分低硫优质煤种供应有限，沿海煤价不至于骤然下跌。目前，上游发运高位，叠加需求低迷、到港拉煤船稀少，造成环渤海港口库存居高不下，终端电厂库存经过前期主动去库后压力有所缓解，但实际需求依然偏弱。

三月下半月，南方天气适宜，民用电负荷回落，电厂日耗回落、再次进入垒库不可避免，煤价面临下跌压力。但市场并非完全悲观，首先，市场煤价格跌至长协附近，长协兑现偏弱，采购市场煤的客户增多。其次，重要会议结束后，稳经济政策或将加快出台，预计非电用煤需求将恢复增长。再次，印尼斋月、HBA定价执行新规引发市场波动等将在一定程度上削弱进口预期，预计国内进口煤增量存变数。尽管市场保持供大于求走势，但在现货价格接近长协和进口的情况下，煤价底部仍有一定支撑，国内动力煤价格中枢继续大幅下降的空间不大。预计春季的港口煤价还将较目前价格下跌20-30元/吨，港口煤价跌破650元/吨存在很大难度。