煤价周跌幅创新高 何时迎来触底反弹？

上周，市场看跌氛围依旧浓厚，环渤海港口煤价跌幅高达23元/吨，再次创下周跌幅最大纪录。十月初至今，每周煤价跌幅分别为5、8、1、3、2、8、13、7、7、19、23元/吨。

上周，下游用户整体需求较差，港口贸易商报价维持弱势;买方保持观望压价，少量成交资源多为低价适配货源。分析来看，贸易商虽存在挺价心理，但在需求持续低迷以及预期不断走弱下，报价也被迫不断下移;尤其部分汽运和中低卡配煤的货主较指数低10-20元/吨在市场上抛货，对煤价下跌起到助推作用。

经过11、12月份的消耗之后，电厂依然有较高的煤炭库存，且市场正处于下行期，造成电厂采购消极。上周三，沿海八省电厂日耗拉高至220万吨，但存煤可用天数依然居高不下，显示了供应的增加和补充的及时。非电方面，煤化工需求从高位回落，建材、冶金等行业需求继续呈季节性走低。本周，下游多持观望态度，用户为了打压煤价，推迟补库;造成市场煤成交价格持续走低，煤价支撑不足，短期内预计维持弱势运行。

产地煤企销售偏弱，叠加大集团外购价格再次下调，除了少数刚性采购需求之外，贸易性需求观望居多，大部分煤矿销售情况较差，相继下调出矿价格刺激拉运。虽然需求开始回升，电厂日耗拉高;但下游一直在消耗库存，叠加进口煤强势补充，港口市场继续下跌。目前，环渤海港口库存仍在高位，去化缓慢，去库压力较大。下游询货压价为主，贸易商挺价情绪很差，煤价继续下行。在市场煤价格持续下跌的预期下，终端用户“买涨不买跌”心态进一步加重，采购倾向放缓或持观望态度，使得港口调出量也有所下滑，但整体仍好于调入量，环渤海港口库存降幅略有收窄。

上周全国多地出现降温，尤其华东地区降温明显，电厂能耗拉高;但环渤海港口市场在高库存和弱需求的双重压力下，贸易商挺价情绪减弱，出货积极，煤价继续下行。月底，有多轮冷空气南下，各地气温将转为同期偏低，耗煤需求有望增加。同时，伴随着市场煤价逐渐跌近长协价格及部分用户心理价位;届时，将拉动部分终端刚需，及抄底需求有所释放，预计港口煤价底部在760元/吨左右。