以量补价，中国神华前三季度外购煤销量1亿吨，同比增长11.8%!三季度利润增长10.5%

10月25日，中国神华能源股份有限公司发布2024年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入2538.99亿元，同比增长0.6%;归属于上市公司股东的净利润为460.74亿元，同比下降4.5%。

其中第三季度，中国神华实现营业收入858.21亿元，同比增长3.4%，环比增长6.7%;归属于上市公司股东的净利润165.70亿元，同比增长10.5%，环比增长21.66%。

可以看出，在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，中国神华业绩表现亮眼，尤其是第三季度公司实现净利润同比增长达10%以上，超出市场预期，盈利能力表现强劲。

对于业绩的增长，中国神华表示主要系外购煤销售量、售电量增加带来营业收入增长。前三季度公司实现煤炭销售量达3.45亿吨，包括2.45亿吨自产煤，1亿吨外购煤，其中外购煤销量同比增长11.8%。发电量方面，前三季度总发电量及总售电量均同比增长近8%，其中第三季度增幅接近15%。

价格方面，前三季度中国神华出售的煤炭及电价均有下滑，煤价方面，年度长协价格同比下滑2.6%，月度长协价格下滑12.8%，现货价格下滑1.8%，整体销量平均价格下滑3.3%。电价方面前三季度，公司平均售电成本(含售热)为人民币356.2元/兆瓦时(2023年同期人民币358.8元/兆瓦时)，同比下降0.7%。

有机构表示，中国神华盈利能力表现强劲的原因在于产品“以量补价”提升了整体的利润空间。展望后市，光大证券认为，当前煤炭价格已回归合理价格水平区间，波动幅度显著减小。煤炭供需正由紧张向平衡转变，预计2025年煤炭供需增速基本相当，仍将维持供需总量基本平衡的态势。

短期需求方面，中国神华预计随着迎峰度冬等季节性因素及宏观政策推动经济复苏，预计国内用煤需求较上半年有所改善。

此外，前三季度，中国神华持续推进的多个重大项目主要集中在煤矿资源开采储备以及电力业务扩张方面。

煤炭资源储备方面，前三季度公司积极推进煤炭资源勘探和相关权证申办工作，并取得进展，例如补连塔煤矿、上湾煤矿等露天煤矿完成采矿许可证变更;神山煤矿产能核增完成现场核验;公司内蒙古自治区新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改革委核准批复，目前处于开工前准备阶段;新街三井、新街四井项目获得探矿权证。

电力业务方面，公司在福建石狮鸿山热电厂三期1×1000MW机组扩建工程项目获得核准。国能(惠州)热电有限责任公司二期燃气热电联产机组工程项目(装机容量共计1000MW)于2024年10月正式投入商业运营。

此外，根据中国神华年度资本开支规划，公司规划2024年资本开支计划总额为368.04亿元(不含股权投资)。煤炭板块资本开支计划98.16亿元，将主要用于神东矿区各煤矿采掘设备购置、新街台格庙矿区新街一井、二井建设等。发电板块资本开支计划171.78亿元，将主要用于建设广东清远电厂二期2×1000MW扩建项目、广东惠州二期2×400MW级燃气热电联产机组等。而截至2024年上半年，公司资本开支总额为124.77亿元约占年度开支总额34%。若要完成公司全年资本开支计划，这也意味着公司或许会在下半年加大投资力度。