煤价迎来最后的“疯狂”

本月中旬，南方炎热天气使得电力消费维持高位水平，叠加西南地区水电出力不足，火电顶峰兜底，电煤尚未有明显回落。而部分非电行业备料采购，促使需求短期释放，对煤价存在支撑。因此，煤价表现坚定，延续小幅上涨态势。中秋节过后，虽然江浙沪等地高温减退，但华南和福建依然高温未退，叠加电厂补库，煤价仍有支撑。

九月上中旬，国内“秋老虎”表现远超预期，再加上“南雨北移”导致的水电加速转弱，全国重点电厂日耗不降反增，沿海电厂日耗甚至同比增加15%以上。也推动了九月上中旬月，下游终端对长协拉运和刚需采购的增加，但由于总体库存水平依旧保持中位偏高，去库速度缓慢，采购策略上仍是压价、少量询货为主。因此，九月上中旬，港口煤价涨幅并不大，上涨空间有限，煤价从月初的843元/吨涨至昨日的868元/吨，上涨了25元/吨。

这一段时间，国内煤炭市场总体表现偏强，主要有四点因素。首先，两节期间，终端刚需集中释放，给市场带来较大提振，环渤海港口下锚船增多。其次，异常气候对短期煤炭供需形势、采销氛围形成烘托，促使询货增多。再次，东北地区展开冬储补库，产地贸易商提前冬储，电厂备煤，成本端挺价。第四，情绪积弱已久，煤价从五月下旬到八月下旬，基本处于跌跌停停走势，在环渤海港口库存压力下降后，结构性缺货，促使卖家在定价中的话语权增强。

今年以来，煤炭市场供给总体稳中有降，但大量的进口煤补充替代作用明显，有效缓解了供给压力，也造成了今年港口煤价涨少跌多，重心不断下移。进入九月份，尽管下游需求已进入季节性回落阶段，但电厂补库也随之开始，叠加非电行业备煤，为煤价上涨提供一定的支撑。

目前，市场处于电煤消费旺季的末期和非电终端消费阶段，动力煤市场需求的主要驱动因素面临切换。上周末开始，电厂日耗呈现回落，电厂开始进入垒库模式;而非电方面，除了化工行业表现出色以外，其余水泥、钢铁行业需求较差。而近日大秦线运量加快恢复，环渤海港口进入垒库模式;叠加电厂补库接近尾声，需求或逐渐转淡。本周，预计港口煤价涨幅收窄，并在月底之前趋稳。