700亿TOPCon巨头，半年净利跌超68%

竞争加剧，挑战不断。

作者丨光斯基

编辑丨老斯基

身处光伏竞争“泥潭”的晶科能源，暂时稳住不陷落。

8月31日，晶科能源（688223.SH，或称“晶科”）发布半年报告称，公司1-6月实现营收472.51亿元，净利润12亿元，同比分别下降11.88%和68.77%，二者均由正转负。

报告披露，晶科能源上半年经营活动产生的现金流量净额为-16.19亿元，大幅下降129.07%。晶科将其归因于公司购买商品支付的现金增加所致。

需要特别指出的是，该净额在第一季度增加11.72亿元的情况下，第二季度却急转直下，减少至负27.92亿元，环比降幅高达338.12%。

来源 / 晶科能源2024年半年度报告

1-6月，晶科能源的毛利率从上年同期的14.23%下降至8.57%，几乎减半。同样，第二季度的毛利率相比第一季度也有所下降。

来源 / 晶科能源2024年半年度报告

上述数据表明，晶科能源在如今白热化的市场竞争中表现每况愈下。晶科上半年的业绩表现，势必引发外界对其盈利能力的质疑，而现金流问题也将对公司日常经营和发展带来巨大阻碍。

在此背景下，资本市场对晶科能源的信心并非十分坚定。

9月2日，尽管晶科能源取得了12亿元的净利润，其股价依然下跌了2.09个百分点，市值近700亿。这是投资者单纯对晶科不看好，还是对光伏行业的表现感到悲观？

来源 / 晶科能源官网

尽管资本市场有所质疑，晶科能源在销售市场上的表现依然可圈可点。

2024年上半年，晶科能源共销售组件约43.8GW，其中N型组件35.9GW，占比超过80%。根据Infolink Consulting等第三方数据，公司上半年组件出货量继续位列行业第一。

面对“疲软”的光伏市场，晶科积极应对价格波动和国际市场变化带来的影响，在海外高溢价市场实现了出货领先。

截至6月底，晶科能源实现境外营业收入336.24亿元，占总营收的约71%。相较于毛利偏低的国内市场，海外销售的毛利率达到15.44%。

由此可见，晶科要想在下半年取得更好的成绩，需要在稳住并提升境外销售的同时，着力改善境内销售负毛利的现状。

来源 / 晶科能源2024年半年度报告

众所周知，改善销售并非易事，不仅需要管理和经营人员的努力，还需要在技术上保持足够的竞争力。

1-6月，晶科能源投入研发费用4.29亿元，同比下降47.80%，引人关注。公司认为这是由于报告期内研发费用归集减少所致。

然而，如此大幅度地降低研发费用，出现在一家小企业或者新进跨界企业身上，尚可理解；但出现在TOPCon技术领军者晶科身上，显然不合适。

因此，公司不仅需要在技术研发上加大投入，还要在市场策略上进行调整，以应对日益激烈的市场竞争。

晶科深知，要想保持其行业领军者身份，下半年需要交出更好的“成绩单”。

图片来源首图摄于2024SNEC，除标注外

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