北港去库加快，9月煤价不宜过度悲观!

前言

近期，市场情绪持续偏弱，加之即将出伏，电厂日耗预期逐步回落，下游维持压价刚性采购，而在成本支撑下，贸易商抵抗情绪渐显，报价跌幅有限。截至8月21日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于838、737、639元/吨，日环比分别下降1、1、0元/吨，周环比分别下降9、9、7元/吨。

“迎峰度夏”期间，煤炭市场旺季不旺。进入9月份，高温天气结束、电煤需求走弱，非电行业能否迎来“金九”?煤炭市场将会出现哪些新变化?

非电行业用煤

需求增幅或受限

下半年，“两重”“两新”等重大举措将加快推进，随着超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债券以及2023年政府增发国债等项目建设加快推进、加快形成实物工作量，政府投资带动放大效应将持续释放，非电行业用煤需求或将逐步好转。

短期来看，陕、浙、贵、鲁、粤、川、冀、云、青、沪等地纷纷于近日发布水泥行业抵制“内卷式”恶性竞争倡议书，倡议水泥企业从产销两端主动控量、顺势减量，预计9月份，水泥等行业“金九”的旺季预期将较难实现，非电行业用煤需求增幅或受限。

北港调入低位

市场煤资源持续偏少

近期，受产地发往港口煤炭价格持续倒挂、市场普遍看空后市等因素影响，贸易商发运积极性保持低迷，8月份以来，大秦线日均发运量仅在100万吨左右，北港调入量低位运行。预计在发运利润恢复前，北港市场煤资源仍将处于偏少状态。

水电预期走弱

电煤需求或提升

国家气候中心预计，9月份，西南地区大部降水偏少，其中，重庆西南部、四川南部、云南北部降水较常年同期偏少2-5成，预计整体水电出力将回落，其对火电的替代作用将减弱，电煤需求将随之提升。

结论

9月份，电煤需求将季节性走弱，非电行业用煤需求虽有增加，但增幅将受限，需求端整体将延续弱势，但考虑到北港市场煤资源仍将处于偏少状态、贸易商发运成本较高等因素，预计煤炭市场将弱稳运行。

需要重点关注9月份来水情况，若水电出力出现明显萎缩，煤价也存在反弹的可能。