煤价暂难跌破850元/吨

持续高温，电厂库存加快去化，但长协及进口供应无虞，终端采购高价市场煤补库动力不足。本周，港口各煤种价格出现1-3元/吨的小幅回落。受台风影响，广东福建等部分地区气温回落，电厂日耗下降，港口交易氛围转冷。随着台风离境，高温再次来袭，叠加上下游库存加速去化;下周，港口市场煤价格或再次迎来止跌企稳行情。

从煤炭市场供需基本面看，随着台风过后，南方再次进入高温天气，带动电厂日耗增加;以及下游复工复产向好，尤其停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善，叠加安全监管持续约束下，国内煤炭供给收缩。夏季后半程，电厂和非电行业都将加快补库节奏，产地港口煤价持续倒挂，水电对火电挤兑效应弱化，以及周边国家需求回升，或引发的进口煤减量，国内市场仍有支撑。随着电厂补库节奏的加快及非电需求持续边际改善后，动力煤价格仍具有止跌向上动能。

国内进入三伏的后半程，南方暑热来袭，工商业及民用降温负荷继续拉高，加之沿海出口及高技术制造业表现尚可，带动终端电煤日耗保持季节性高位运行。库存方面，当下正值传统用煤旺季，终端日耗持续高企，库存整体维持去化趋势。不过，由于终端仍在维持常态化长协拉运及进口煤采购，随时消耗，随时补充，造成库存整体降幅并不大。近段时间，主要煤炭集散港和沿海八省电厂库存去化较快，已经低于去年同期水平;且盛夏用煤高峰刚刚过半，中小终端时段性询货需求仍有释放;加之贸易商现有货源大都处于亏本状态，割肉甩货动力不足，且后续港口调入量偏低，大部分贸易商仍在选择试探性挺价、抬价。若无大规模抛货行为，港口煤价不会大幅回落。

前期台风到来，阴雨天气出现，部分终端煤耗回落，下游追高采购市场煤的主动性回落。此外，北方降雨，水泡煤增加，贸易商持货掉卡跌价风险加大，迫使部分贸易商有一定低价清货压力，煤价在月初出现小幅回落。本周四开始，华南地区再次重返高温，带动电厂日耗增加，叠加下游复工复产向好，尤其是停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善。而安全监管持续约束下，国内煤炭供给收缩，上下游库存持续回落，对港口煤价产生支撑，预计煤价暂难跌破850元/吨。