煤价或告别850元/吨

上周，环渤海港口煤炭市场呈弱稳态势，市场价格跌中趋稳，周末成功止跌，本周有望再演翻盘好戏。“迎峰度夏”期间，下游电厂日耗较高，但以消耗库存为主，采购活动主要以压价问询为主，实际成交情况并不理想。目前，电厂日耗量处于较高水平，经过长时间消耗之后，下游港口和电厂的库存量开始低于去年同期水平，但实际存煤仍处于高位，不支撑大规模采购。此外，接卸港和江内库存偏高，叠加水电发力强劲，进一步抑制了火电的消耗。诸多利好和利空因素相叠加，且势均力敌的情况下，煤价涨跌两难，经常出现“涨三跌二”模式。

产地方面，“三西”煤价稳中小幅调整，冶金、化工等行业维持正常采购，叠加大集团站台补库需求，大部分煤矿产销平衡，价格稳定。尽管入伏后，高温天气持续，电煤消耗加速，但长协和进口煤稳定供应，下游去库存进度缓慢，需求释放总体有限。港口市场维稳运行，多数贸易商报价坚挺，低价不愿出货，部分下游对价格的接受程度有所提升，成交少量。迎峰度夏时期，部分贸易商对下游需求有一定预期，认为现在日耗高位，电厂或有需求释放，因此报价坚挺。但目前电厂库存仍然偏高，叠加水电和新能源发力，市场仅有部分刚需采购，对价格支撑有限，预期价格短期仍将窄幅震荡为主;但受去库加快、需求转好影响，煤价或暂时告别850元/吨，煤价重心小幅上移。

在高库存和高消耗的大背景下，华南沿海电厂对低价进口煤的采购量有所增加，以确保存煤可用天数保持在安全区间;短期内，进口煤价将维持弱稳运行态势。入夏后，动力煤价格整体呈现弱势震荡走势，价格中枢较五月份最高点(887元/吨)有所下移。宽松的供给以及新能源发电与水电对火电的替代效应所带来的需求端力度减弱，是压制国内煤价反弹的重要因素。

市场供需之间暂未发现能够对煤价形成明显抬升的动力，偏宽松的供给以及受“替代效应”影响，需求端持续低迷，造成煤价表现平平。往后期看，高库存和高进口量仍是制约煤价反弹的两大关键因素，动力煤产量及进口数量仍将维持在相对偏高水平，进而继续限制需求端释放力度。若非电需求迟迟不振的话，夏末秋季的煤价难有出色表现。