煤价下跌进入最后阶段

六月份，长江中下游连续降雨，水电对火电继续形成挤压，叠加其他清洁能源补位，电厂耗煤增长受限。同时，进口煤价下跌，刺激部分终端低价补库，导致下游各环节依旧保持垒库状态，沿海八省电厂库存更是创下近五年来新高，北上拉运动能明显削弱。下游客户观望情绪浓厚，询货问价冷清，市场实际成交不佳。六月份，港口煤价累计下跌了28元/吨。七月份，受电厂日耗恢复、去库加快，叠加成本支撑，港口煤价跌幅将收窄，上旬还将下跌10-20元/吨。

南方降雨频繁，电厂库存较高，需求较差，仅有少量刚需询货，对价格支撑有限。本周，环渤海港口市场延续阴跌走势，贸易商报价小幅下探，下游需求疲软，压价采购，成交重心小幅下移。但目前发运持续倒挂，港口现货成本较高，部分贸易商受限于高成本，低价不愿出货，成交略显僵持。由于部分地区气温较高，民用电负荷得到提振，电厂日耗缓慢拉起，煤价继续大幅回落的可能性不大。预计港口煤价将跌至7月10日左右，发热量5500大卡市场动力煤价格将跌至820-830元/吨后，会出现止跌企稳。

产地安监约束仍存，煤矿供应增量有限;加之港口煤炭价格倒挂，发运积极性不佳，港口调入量稳定在中位水平。而高温天气对电力负荷有拉升作用，沿海地区库存开始去化，到港拉煤船舶有增加趋势;但以拉运长协为主，环渤海八港库存停止垒库，保持在2500万吨左右的中位偏高水平。本周，尽管高库存、高进口量依然存在;但电厂日耗大幅增加，上下游进入去库模式，环渤海港口市场有好转迹象，预计煤价跌幅收窄。数据显示，终端用户北上采购略有恢复，派船数量有增加，环渤海港口下锚船数量为70-80艘，空泊现象有好转。

七月份，市场存在利好因素，首先，重要会议召开在即，安全环保检查继续趋严。其次，全国大部地区气温较常年同期偏高，电厂日耗的提升，库存消耗加快，对江内、华东、华南地区去库发挥重要作用。再次，随着去库的加快，煤炭市场趋向供需平衡，带动下游刚需出现，沿海市场逐渐活跃起来。预计港口煤价在10日左右迎来止跌企稳，七月中旬，煤价保持震荡走势。但要迎来真正的煤价反弹，恐怕要等到夏末电厂补库的时候才会出现。