发债100亿！千亿光伏巨头急需“输血”？

6月6日晚间，总市值超1200亿的光伏巨头隆基绿能(601012)发布公告称，拟公开发行不超过100亿元（含）公司债券，募集资金主要用于满足公司经营需要、补充流动资金、偿还有息负债、支持项目建设及运营、权益出资及适用的法律法规允许的其他用途。本次发行的债券期限最长七年。

该公司表示，此次发行债券是为满足公司经营发展需要，进一步拓宽融资渠道，优化融资结构，降低融资成本，保持公司资金筹措、管理及运用的灵活性。

查阅其历次可转债发行记录显示，自2017年至今，隆基绿能累计发行可转债共4次，除本次计划发行100亿元以外，前三次的发行规模最小为28亿元，最大为70亿元，前三次合计为148亿元。

可以看到，本次计划发行可转债规模为该公司史上最大的一次。

现金超500亿，负债近1000亿

从经营业绩来看，2023年，隆基绿能营收1294.98亿元，同比微增0.39%，连续两年营收超过1200亿元；而归母净利润为107.51亿元，同比减少了27.4%；同期该公司的综合毛利率为18.3%。

不过，今年一季度，该公司营收下滑37.6%，达到176.74亿元；而归母净利润则亏损23.5亿元，同比由盈转亏；主要受产业链价格持续下滑和资产减值准备所致。

值得关注的是，2024年一季度末，隆基绿能现金及现金等价物余额达到543.9亿元，货币资金更是达到573.14亿元，期末总资产1683亿元。

报告期内，该公司经营活动产生的现金流净额由正转负，为-48.89亿元，与上一年同期的33.26亿元相比，同比有所扩大。对此，该公司表示主要是受到光伏行业季节性影响及整体周期波动导致公司出现亏损所致。

而在负债方面，本期末公司总负债高达999.24亿元，直逼1000亿元大关，已经连续多年持续大幅增加。对此，该公司则表示，随着经营规模扩大，公司经营性负债以及银行贷款等相应增加，从而导致总负债规模相应扩大。

从融资情况来看，据统计数据显示，该公司自上市以来共计募资大约394亿元，其中，直接融资约267亿元（含股权再融资约236亿元），间接融资（按增量负债计算）约127亿元。

在分红方面，该公司自上市以来累计实现净利润大约549亿元，共计分红13次，累计现金分红近93亿元。

产业链价格下跌 计提减值准备70亿

2023年以来，受到产业链价格快速下跌和市场融资政策收紧的双重影响，光伏行业整体形势较为严峻。在这一背景下，光伏行业领军企业隆基绿能也难以幸免，其短期内的业绩亦受到了不小的冲击。

据悉，截至去年底，隆基绿能的硅片、电池和组件产能规模分别达到170GW、80GW和120GW。然而，随着资产减值迹象日益显著，该公司针对存货和固定资产等关键资产进行了严格的减值测试，并据此计提了高达70亿元的减值准备。

由于光伏产业链各环节产品价格的持续下滑，对该公司的毛利率构成了阶段性冲击，同时也进一步推高了存货等资产减值准备的金额。然而，面对激烈的市场竞争，隆基绿能依然保持高强度的研发投入，通过创新驱动产品降本增效和技术升级迭代，致力于构建独特的竞争优势。

自上市以来，该公司累计研发投入已突破270亿元，获得授权专利超过2800项。值得一提的是，2023年全年研发投入高达77亿元，占总营收的6%左右。

尽管当前光伏行业产品和服务同质化趋势日益明显，价格竞争愈发激烈，但隆基绿能正加快PERC产能改造升级步伐，力求在激烈的市场竞争中维持领先地位。

东南亚工厂停工引爆舆论

近日，有市场传闻称，隆基绿能在马来西亚的光伏组件厂和越南的电池片工厂被传将停产，此消息一出引发市场的恐慌，该公司股价大幅下跌，光伏板块也遭遇重挫。

对此，隆基绿能回应称，基于全球光伏市场和政策变化，公司正积极推动全球基地工厂的数字化升级与技术改造，因此导致不同区域基地的生产计划有所调整。

在此期间，公司已采取多项举措包括跨基地支援、排班轮休等方式，旨在最大程度地减少生产计划调整对员工的影响，并依法保障员工的合法权益。后续公司还将根据市场变化和升级改造的进展来灵活调整生产安排。

行业人士分析指出，当前光伏企业正面临多重挑战，而美国对东南亚光伏产品启动的“双反”调查进一步增加了市场不确定性。若美国持续实施相关控制措施，东南亚光伏产品可能面临高额关税风险，迫使相关企业考虑转向其他地区投资，以规避潜在风险。

加速BC技术产业迭代 产能目标200GW

近日，隆基绿能表示，未来将以BC技术引领行业技术变革，加速实现该技术的产业迭代。

据其透露，未来三年，该公司计划将单晶硅片的年产能提升至200GW，其中备受瞩目的“泰睿”硅片产能占比预计将超过80%。同时，BC电池的年产能将达到100GW，而单晶组件的年产能则将达到150GW。

由此可见，隆基绿能的上述战略规划，有望为整个行业带来更为深远的技术变革与产业升级。（光能量）