事项：
公司发布《未来三年(2024-2026 年)现金分红规划》，2024-2026 年，公司全年固定现金分红金额分别为人民币7.5、8.5、10.0 亿元，此外，2024-2026 年连续三年，当年实现的归母净利润较上年度同比增长超过18%时，公司将启动当年度特别现金分红计划，且现金分红金额下限为人民币2000 万元。
公司推出第二期员工持股计划，针对公司核心经营管理团队(28 人)，计划以13.17 元/股的价格受让公司已回购股份，对应公司股票数量总数不超过750 万股，对应2025-2027 年公司层面业绩考核目标为归母净利润分别不低于17.25、19.84、22.81 亿元。
评论：
第二个三年发展规划出台，进一步奠定公司稳健成长属性。公司于2021 年上市，第一个三年计划期间(2022-2024)实现了业务布局的逐步完善与经营业绩的快速增长，“一主两翼”业务发展态势持续向好。此前公司于2022 年9 月推出第一期员工持股计划，公司层面业绩考核指标为2022-2024 年归母净利润分别不低于9.5、12.0、15.0 亿元，过去2 年公司均超额完成业绩考核目标，其中22 年实现归母净利润10.90 亿元，实际完成度约114.7%;23 年实现归母净利润13.06 亿元，实际完成度约108.8%。此次公司推出第二期员工持股计划，旨在立足业务发展战略落地的关键时期，有效推动第二个三年计划(2025-2027)经营计划及业绩考核目标的实现。从业绩考核目标来看，公司24-27 年间的归母净利润均有望维持约15%的增速，稳健成长属性有望进一步夯实。
积极践行回报股东，未来三年现金分红计划凸显公司长期价值。公司积极践行新国九条要求，强化业绩考核与兑现，积极回报股东。其中2023 年累计派发现金红利4.34 亿元，占23 年归母净利润的约33.3%，当年股息率约2.5%。随着公司盈利稳定性和增长确定性的逐步增强，公司推出2024-2026 年现金分红计划，其中预计固定现金分红金额占各年业绩考核目标净利润的比例分别为50.0%、49.3%、50.4%，以6 月6 日收盘价计，对应24-26 年股息率分别为4.1%、4.7%、5.5%，如考虑特别现金分红加成，则股息率有望进一步抬升。后续公司在保证自身稳健成长的同时，价值属性亦将持续凸显。
投资建议：我们维持公司2024-2026 年归母净利润分别为15.37、17.76、20.06亿元，对应EPS 分别为2.43、2.81、3.17 元，当前市值对应PE 分别为12x、10x、9x。采用相对估值法，考虑到公司能源服务业务的稀缺性以及特种气体业务的高壁垒及高成长性，后续二者的利润贡献占比预计将持续提升。我们给予公司2024 年15 倍PE，对应目标价36.45 元，维持“强推”评级。
风险提示：天然气价格大幅波动、采购模式调整、项目建设及投产不及预期、汇率波动风险。
