本周煤价将逐渐趋稳

上周，南方连降大雨，多地雨水绵绵，水电继续向好，火电负荷及日耗实际增长势头依然较缓，沿海八省电厂日耗再次降至180万吨以下。下游大部分电厂库存充裕，依靠拉运长协煤基本可达到供耗平衡，并无补库压力。加上前期煤价和海运费涨幅过快，导致采购成本增加，而进口煤优势重现。

近期，大秦线、张唐线运量不稳定，日均运量较高位下降很多，环渤海港口再次进入去库模式。铁路运量大幅下降，说明产地供应收缩以及发运成本高位;同时，也为后续港口场存继续去库，从而助推煤价上涨奠定基础。需求方面，近期受雨水较多影响，电厂日耗有所下降，但市场迎峰度夏预期依然较强。六月份进入传统备货关键期，电煤需求有望持续回暖。供给收缩、发运倒挂叠加需求旺季将至，笔者预计，本周后半程，煤价有止跌企稳，后期有缓慢上行可能，但煤价涨幅不宜高估。

六月份，全国大部地区气温较常年同期偏高;6月10日开始，苏浙沪等地气温将回升至30摄氏度。随着用煤旺季特征逐渐显现，多地制冷需求增多，电厂日耗将随之提升。届时，终端刚性补库的需求强度也将增大，势必增加船舶运力补充库存，拉动煤价止跌反弹。六月份是全国安全生产月，安监趋严之下，主产区市场货源供应有收紧预期。但当前无论是环渤海港口还是华东、华南港口和电厂库存均处于高位，贸易商出货压力较大;高库存缓慢释放，会对冲需求的增加，促使蓄水池缓冲作用进一步显现，后期港口煤价上涨幅度或有限。

数据显示，今年1-4月份，全社会用电量同比增长9%。分产业看，第一产业用电量同比增长10.1%，第二产业用电量同比增长7.5%，第三产业用电量同比增长13.5%，城乡居民生活用电量同比增长10.8%。后期来看，宏观经济存在持续恢复的预期，万亿元国债项目将在本月底之前全部开工，水泥、钢铁等行业发展将随之好转。随着多地进入高温天气，带动电厂补库和日耗增加;以及下游复工复产向好尤其是停缓建基建项目的复工，非电用煤需求有望得到提振，动力煤价格仍具有止跌上涨动能。