煤价暂时“歇歇脚” 后期仍有回落可能

三月份，煤炭市场经历了长达一个月的下跌，跌幅过百元。进入四月份，上旬煤价回落了15元/吨。随着前期积压的需求加快释放，本周煤炭市场跌幅明显收窄，产地部分性价比较高的煤价小幅涨价，港口贸易商也积极挺价，但整体需求依然较为平淡，价格反弹的基础相当不牢固。

本周，全国大部分地区气温同比偏高，电力需求愈发呈现出淡季走势，主动采购意愿降至冰点。终端电厂负荷在60-70%左右，多数电厂库存处于偏高水平，在现有库存及长协的支撑下，终端实际需求偏少。下游需求表现一般，压价现象较为普遍，而贸易商在发运倒挂情况下低价出售意原较低，市场交投不畅。

本周，环渤海港口市场稳弱运行。经过大幅下行之后，虽然释放出部分采购需求，但需求量不多，而且压价采购，无法带动整体市场走强。从产运需等方面综合分析，目前的煤价止跌，只不过是贸易商挺价，叠加环渤海港口库存下降、优质煤紧缺引发的;本月下旬，进入大秦线检修尾声，贸易商着急出货，煤价仍有下行风险。虽然近期国际海运费有所下降，但由于外矿报价下调空间有限，叠加内贸煤价格持续下行且跌幅较大，进口动力煤成本仍高企，内外贸煤价格倒挂问题仍未得到缓解。因此，在价格没有优势的情况下，近期进口动力煤市场成交偏少，且多为空单补货需求。数据上看，进口煤占我国沿海地区每年海上调入量的35%，边际上的供给变化会对国内煤炭价格走势带来一定影响。

四月份，电力需求环比回落，在偏高库存、低日耗的情况下，电厂开启淡季被动垒库模式。非电方面，受国内经济形势影响，部分行业开工情况低于往年，煤化工领域的开工负荷也出现高位回落;电力和非电行业需求双双下降，对煤炭市场形成拖累。虽然在淡季的供需关系下，市场依然偏弱，但受大秦线检修、港口低库存以及发运成本支撑、贸易商减少发运等因素影响，煤价跌幅有限;预计四月份全月的煤价跌幅在30元/吨左右，较三月份跌幅收窄。随着新能源发电增速加快，下游需求释放有限，电厂负荷难有大幅提高;预计大秦线检修结束后，煤价仍有继续下行可能。